投資 又上財經#184 2022/10/17
【又上財經#184】台積電，遇到市場先生時｜101投資小白課程花蓮場開放報名｜又上財經學院｜全方位理財的第一堂課｜企業課程推廣｜台積電｜闕又上 ｜2022.10.17
這支影片在講什麼
闕又上以「台積電遇到市場先生」為題，從巴菲特的市場先生寓言、老子的福禍相依與《資本主義的未來》，說明投資人要看造成浪花的原因，而不是只追蹤每天的價格方向。他回顧景氣燈號、資產配置與 0050 避開股災的做法，也分析法人與散戶賣壓、通貨膨脹、利率、房租、油價及俄烏戰爭如何影響市場。他認為預測可能出錯，但紀律、分批出場、認識標的與保留反攻資金，能讓投資人面對波動。影片最後再談企業課程與台積電長期趨勢，鼓勵觀眾用時間驗證判斷。
重點觀念
- 市場先生每天用極端價格試探投資人，理性投資者應利用他的悲觀與樂觀，而不是被情緒牽著走。
- 景氣燈號與資產配置可以協助分批出場、保留資金，但任何模型都需要紀律與個人承受度的調整。
- 研究市場要看造成浪花的基本原因與長期趨勢，不要只預測某一天的價格或指數點位。
- 面對通膨、升息和戰爭等不確定性，投資人要認識標的、持續投入並保留重新進場的力量。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 3:52 觀念
景氣燈號如何避開股災
闕又上介紹《阿甘投資法》使用景氣燈號與 0050 的方式，說明黃藍燈開始進場，紅燈或黃紅燈依規則分批出場。他回顧 2020 年訪問中對台股指數突破的判斷，也說模型必須有紀律，不能每次都用不同理由替自己辯解。原本可分三次出場，也能依承受度拉長到十次、十五次或二十四次，讓資金逐步離開高點。這套方法只需要每月花不到十分鐘檢查，重點在按規則執行。
這段回答了
- 景氣燈號如何協助投資人避開股災？
- 為什麼出場要分批，而不是一次全部賣掉？
- 景氣燈號模型可以依個人承受度調整嗎？
- 投資模型最重要的是準確還是紀律？
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▶ 播放 7:25 觀念
股債雙殺與資產配置
闕又上接著談賣出股票後資金要去哪裡，帶到 ETF 加債券的資產配置。他承認當年出現股債雙殺，但認為股票、債券通常仍能處理大部分配置風險，剩下部分需要用其他安排面對。透過 ETF、債券與資產配置，可以讓整體波動低於單押股票。這也是企業課程希望在有限時間內教給員工的基本理財架構。
這段回答了
- 股債雙殺時，資產配置還有用嗎？
- 為什麼 ETF 和債券可以降低整體波動？
- 賣出股票後，資金可以怎麼重新安排？
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▶ 播放 8:46 觀念
市場先生的報價遊戲
闕又上用巴菲特的市場先生故事說明，市場每天可能用極端價格敲投資人的門。以蘋果公司為例，市場先生可能昨天報 150 元，今天情緒高昂報 500 元，隔天悲觀又只報 50 元。理性投資人不必接受每一次報價，而是利用市場先生的樂觀與悲觀。短期股市像投票機，受情緒與籌碼影響，長期則像體重計，最終仍會反映公司的實力與分量。
這段回答了
- 巴菲特的市場先生到底在比喻什麼？
- 市場每天報不同價格時，投資人該不該跟著買賣？
- 短期投票機和長期體重計有什麼差別？
- 為什麼市場先生的悲觀反而可能帶來機會？
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▶ 播放 11:29 觀念
福禍相依的市場觀
闕又上從老子的「福禍相依」談市場循環，說事情到達巔峰時，可能已經埋下轉弱的因素，弱勢中也可能逐步形成轉強力量。他介紹萊斯特・瑟羅與《資本主義的未來》，把西方心理學式的市場先生，和東方哲學的福禍觀放在一起比較。投資人若理解市場有消長，就不必把眼前的上漲或下跌當成永遠不變。這段是從哲學角度建立週期觀。
這段回答了
- 福禍相依怎麼用來理解股市循環？
- 市場到高點時，為什麼可能已經埋下轉弱因素？
- 西方的市場先生和東方的福禍觀有什麼相通之處？
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▶ 播放 13:14 觀念
價格不是市場的本體
闕又上引用《資本主義的未來》序文，把資本主義受到不同主義衝擊，比作蘇花公路旁海浪不斷拍打岩石。浪花大小與方向會變，但岩石本質未必改變；研究市場也應追查造成浪花的原因，而不是只看浪花。多數投資人每天盯台積電股價，只看到價格、時間與數量，卻沒有看到價值與趨勢。好的投資者要判斷趨勢，不是精準預測某一天幾點幾分的點位。
這段回答了
- 為什麼市場價格只是浪花，不一定是公司的本體？
- 投資人只看台積電股價，可能忽略什麼？
- 好的投資者要預測趨勢還是精準點位？
- 《資本主義的未來》如何啟發投資思考？
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▶ 播放 16:08 時事
通膨與房租的連鎖反應
闕又上把市場浪花的原因連到當時通貨膨脹，指出租金與油價是重要因素。美國過去利率只有兩、三個百分點時，民眾爭相買房並鎖定長期貸款；升到六、七個百分點後，部分人不願買房，轉而租屋，租屋需求反而變大。這形成利率、房價與租金互相影響的循環，也讓通膨更難快速下降。理解這些結構，比單看股市跌了幾個月更重要。
這段回答了
- 為什麼升息後，租屋需求反而可能增加？
- 租金和油價如何推高通貨膨脹？
- 利率、房價和租金之間形成了什麼循環？
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▶ 播放 18:58 時事
市場落底的時間差
闕又上認為，經濟衰退雖然讓人害怕，卻可能代表通膨問題正在被處理，若越早發生，後續反而容易收拾。他推測市場可能在十月底開始觸底或盤整，但也承認不順利時可能拖到隔年一月中。十二月可能有散戶因報稅而賣股，一月中小型股又可能出現季節性變化。這些只是他的思考與猜測，股市不一定照他的預測走。
這段回答了
- 為什麼經濟衰退有時反而能幫助解決通膨？
- 市場落底為什麼可能從十月底拖到隔年一月？
- 報稅賣股如何影響年底市場？
- 老師怎麼看待自己的落底預測？
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▶ 播放 20:55 時事
升息轉彎前的觀察
闕又上認為通膨可能已經接近高點，但中央銀行仍要看到數據確認，才會真正轉彎。他用拋物線比喻升息動能，指出升息速度開始趨緩，代表動能可能正在減弱。台積電已下跌許多，再往下的空間或許有限，但俄烏戰爭、能源供應與油價仍可能造成突然變化。投資人若只為幾個百分點在不確定時刻搶進，可能是在火中取栗。
這段回答了
- 中央銀行為什麼不會只看到通膨高點就立刻降息？
- 升息速度趨緩代表什麼市場訊號？
- 台積電跌深後，還要注意哪些外部風險？
- 為了幾個百分點搶進市場值得嗎？
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▶ 播放 23:29 時事
戰爭、能源與投資紀律
闕又上分析俄烏戰爭、能源價格與美國選舉對通膨的牽動，認為貨運價格下來、油氣局勢緩解，可能改變空頭對市場的看法。央行要壓抑通膨預期，避免工資與物價形成螺旋上升，因此必須等資料確認政策有效。他再次引用老子「將欲奪之，必先與之」，把戰爭與市場中的力量消長連在一起。最後回到《阿甘投資法》，強調黃紅燈就按模型出場，資產配置則保留反攻力量。
這段回答了
- 俄烏戰爭和能源價格如何影響通膨？
- 央行為什麼要壓抑通膨預期心理？
- 老子的將欲奪之與市場力量消長有什麼關係？
- 投資紀律如何在不確定的戰爭環境中發揮作用？
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▶ 播放 27:42 觀念
用市場先生看台積電
闕又上總結老子、市場先生與《資本主義的未來》帶來的共同提醒：研究造成浪花的原因，不要只看浪花大小和方向。台積電遇到市場先生時，投資人可以利用市場的情緒，但要先理解自己的目標與承受度。很多學員當下因股災難過，可能幾年後反而會為曾經堅持而高興。若沒有資金控管，就把這次波動當成學習與補課的機會。
這段回答了
- 台積電遇到市場先生時，投資人可以怎麼思考？
- 為什麼現在難過的投資經驗，幾年後可能變成收穫？
- 沒有做好資金控管的人，該如何從股災學習？
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▶ 播放 29:24 時事
等待趨勢真正轉變
闕又上從漢武帝停止征戰的故事，延伸談普丁是否仍有機會撤退，以及俄烏戰爭可能如何發展。他認為局勢已開始轉變，投資人不必過度恐慌，但仍要持續投入、維持紀律。台積電只是案例，背後其實是在談許多股票的操作方式。阿甘投資法、資產配置和追求超額報酬各有難度，重點是依自己的方法與資金能力前進。
這段回答了
- 為什麼老師用漢武帝停止征戰來談俄烏戰爭？
- 市場局勢開始轉變時，投資人該如何保持紀律？
- 台積電這個案例可以延伸到哪些投資思考？
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▶ 播放 30:51 觀念
投資方法與影片預告
闕又上重申阿甘投資法與資產配置是較簡單的操作方式，台積電路線則需要更長時間與更高承受度。他提醒觀眾接下來還有訪問與景氣燈號影片可以觀看。
這段回答了
- 阿甘投資法和資產配置有什麼不同？
- 為什麼台積電路線需要更長時間？
- 接下來的訪問影片會補充哪些內容？
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