投資 又上財經#264 2024/06/03
【又上財經#264】 台積電的千里+之外 | 會員訂閱 | 終結月光課程 好評再開課 | 財務規劃師徵才 | 2024.06.03
這支影片在講什麼
本集從台積電股價逐步上升與投資人被甩出的經驗談起，分析台灣投資人偏好短線價差、容易把具長期價值的公司當成短線標的，以及用本土籌碼與技術面思考外資資金的盲點。講者進一步說明台積電的年報、資本配置、研發、擴產與夥伴關係，認為企業文化與長期戰略比單一製程技術更值得理解。影片也談到台積電未來成長與估值的想像，但提醒觀眾不要只相信講者，應大量閱讀、獨立思考並做好資產配置。後段預告會員限定的景氣燈號內容，邀請觀眾建立適合自己的投資哲學。
重點觀念
- 具長期價值的公司若被當成短線標的，可能因頻繁進出而錯失成長。
- 理解台積電不能只看技術與財報，也要看年報、資本配置、企業文化與夥伴關係。
- 投資判斷需要大量閱讀、獨立思考、犯錯修正與攻擊防守兼具的資產配置。
- 持有台積電的信念與資金排程，取決於投資人對公司整體的理解與能承受的時間。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:09 故事
為何有人抱不住台積電
講者回顧台積電股價上到八百多元後，許多學員因持有台積電獲利，也有人在六百多元被甩出去。他認為自己多年來持續談台積電，卻仍有人在下跌時失去信心，關鍵不只在資訊，而在投資人是否真正理解公司。台灣投資人常喜歡短線賺價差，容易把適合長期研究的公司當成短線交易。講者用高級生魚片或和牛被做成肉乾比喻，提醒不要糟蹋公司的長期價值。
這段回答了
- 為什麼有人買了台積電，最後卻在上漲前賣掉？
- 長期有價值的公司可以用短線方法操作嗎？
- 投資人為什麼容易把好公司做成短線交易？
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▶ 播放 5:33 觀念
外資看台積電的角度
講者指出，台積電的投資人若只用本土籌碼面與技術面思考，可能忽略自己其實是在和外資資金對作。外資持股比例曾從約七成下滑，又快速回到七成以上，反映資金對公司潛力的判斷可以大幅轉變。外資不一定只看當期獲利，也可能因企業擴張與未來潛力而給予較高本益比。理解不同資金的思維，有助於解釋講者為何較早看見台積電的長期機會。
這段回答了
- 外資和台灣散戶看股票的方式有什麼不同？
- 為什麼外資願意給成長中的公司較高本益比？
- 只看籌碼面和技術面，可能漏掉台積電的什麼資訊？
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▶ 播放 8:42 觀念
年報裡的資本配置
講者建議研究台積電時，不要只看財報，也要閱讀包含財報在內的年報，理解公司的視野與經營方式。他引用張忠謀的說法，認為台積電帶給台灣的不只是技術，還包括視野、文化與企業經營。台積電要擊敗競爭者，靠的是資本配置，把資金放在股利、併購、研發、擴大產能等重要位置。對投資人而言，則要思考如何做好自己的資產配置。
這段回答了
- 研究台積電時，為什麼不能只看財報？
- 年報可以幫助投資人了解公司的哪些面向？
- 公司資本配置和個人資產配置有什麼相似之處？
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▶ 播放 10:51 觀念
台積電的戰略與夥伴
講者以戰略與兵力配置比喻台積電的經營布局，認為公司長期重視研發、擴大產能與合作夥伴。台積電和專業代工夥伴之間建立信賴關係，這種關係不只是商業安排，也形成企業經營哲學。他引用黃仁勳對英特爾與台積電的比喻，說明台積電仰賴許多夥伴共同協作。投資人若只注意幾奈米技術，可能會錯過更深層的戰略布局。
這段回答了
- 台積電的研發和擴產策略為什麼要搭配夥伴關係？
- 企業文化如何影響公司的長期競爭力？
- 只看製程奈米數，為什麼可能不夠了解台積電？
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▶ 播放 12:10 時事
上漲太快也會修正
講者原本希望台積電不要太快跨過一千元，但也認為上漲過快後出現修正並非壞事。修正可能淘汰信念不堅定、只想賺價差的投資人，持有者需要先想清楚自己的態度。若選擇賣出，講者提出補回數量應增加，或下跌後再補進的原則。這段重點在於，投資人應先決定自己要做價差還是長期持有。
這段回答了
- 股票上漲太快，為什麼反而可能需要修正？
- 想做價差和想長期持有，心態上有什麼不同？
- 賣出後要怎麼思考未來是否補回？
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▶ 播放 13:07 觀念
資訊不等於投資決策
面對台積電還能不能買的提問，講者沒有直接替觀眾下決定，而是要求先閱讀相關影片與書籍，建立自己的判斷。對於人工智慧整理出的四十七家公司名單，他認為那只是資訊，不等於投資決策。投資人若能辨識其中真正值得研究的公司，可以自行掌握；如果沒有足夠能力，則應維持以核心公司與資產配置為主的思考。關鍵是把資訊篩選成自己有信念、能承擔的決策。
這段回答了
- 看到很多AI概念股名單，為什麼不代表可以直接買？
- 投資資訊和投資決策之間差在哪裡？
- 沒有時間研究很多公司的人，可以怎麼整理資訊？
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▶ 播放 15:17 時事
台積電的長期估值想像
講者以二○三○年為時間點，推演台積電若維持每年約百分之十到十二％的成長，未來獲利與本益比可能帶來不同價格想像。他提到若每股獲利與本益比達到不同假設，股價可能高於當時水準，但也強調這是推演而不是保證。講者提醒觀眾不要直接相信他的數字，應靠大量閱讀、獨立思考、犯錯與修正建立自己的投資哲學。台積電只是相對穩定的可能選項，並非每個人都必須靠它致富。
這段回答了
- 用成長率和本益比估值時，要注意哪些假設？
- 為什麼別人的股價推演不能直接當成投資答案？
- 不靠台積電致富，還可以怎麼建立自己的投資哲學？
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▶ 播放 18:10 觀念
信念要建立在理解上
講者再次提醒，投資人不應把達人的話當成永遠正確，而要透過閱讀與實際修正建立自己的判斷。AI與OpenAI帶來的需求可能讓台積電成長速度與力度加快，但市場仍會改變，不能只依賴單一預測。台積電的核心價值不只在技術領先，也在長期資本支出、研發、產能與企業文化的配合。真正支撐持有信念的，是投資人對公司整體的理解。
這段回答了
- 投資信念要建立在什麼基礎上才比較穩固？
- 為什麼不能只依賴投資達人的說法？
- AI需求變化會如何影響台積電的長期展望？
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▶ 播放 20:05 觀念
企業文化孕育長期競爭力
講者認為，台積電自二○一九年起的大額資本支出，是公司發展的重要布局，也反映其敢於競爭的企業文化。研發、產能、資金配置、幹部經驗、員工士氣與榮譽感彼此配合，形成不只靠單一技術的競爭力。他用望梅止渴比喻投資人持有長期願景，在股價下跌到三、四百元時仍能因理解公司而沒有放棄。台積電未來能走多遠，仍取決於公司實力與投資人的研究功夫。
這段回答了
- 台積電的大額資本支出為什麼重要？
- 企業文化和員工士氣如何形成競爭力？
- 長期願景如何幫助投資人度過股價下跌？
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