投資 2021/01/11
'21.01.11 美股，在等待最後一支舞曲嗎？【又上財經直播#93】
這支影片在講什麼
闕又上回應觀眾對美股是否等待最後一支舞曲的提問，先以客戶資產成長和自己製作影片的疲憊，反思預測市場是否真的能幫助投資人。他提醒主動投資要先確認個性與時間，並以被動投資和資產配置建立防守。影片接著討論低利率、聯準會量化寬鬆、美元和產業輪動，說明美股偏貴不必然代表即將崩盤。後半段比較Jeremy Grantham的保守預測與台積電遠見，最後總結攻擊得分、防守獲勝，鼓勵讀者選一套適合自己的投資哲學。
重點觀念
- 市場預測即使偶爾正確，也不代表下一次能準確，不能只靠預測做投資決策。
- 主動投資前要確認個性、時間和研究能力，並用被動投資與資產配置建立防守。
- 低利率、量化寬鬆、美元地位和產業輪動，都是判斷美股估值時要放進去的因素。
- 投資策略要攻擊也要防守，最後仍需建立適合自己、能長期執行的投資哲學。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 時事
美股最後一支舞曲？
講者回應劉先生關於美股是否等待最後一支舞曲的提問。這類大盤趨勢問題很難回答，他也坦承自己對反覆預測市場感到疲憊。
這段回答了
- 美股是不是快要大跌了？
- 為什麼市場預測問題很難回答？
- 投資人該不該一直猜大盤方向？
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▶ 播放 0:22 觀念
不要把預測當成投資方法
講者回顧過去在課堂談過的天快黑或天快亮，指出每年猜市場方向，即使猜對也不一定做對。投資人若只追逐環境變化，可能一直浪費時間而沒有自己的哲學。
這段回答了
- 猜對大盤方向為什麼還可能賺不到錢？
- 市場預測和投資方法有什麼不同？
- 為什麼要停止反覆猜行情？
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▶ 播放 1:00 觀念
投資哲學比猜行情重要
講者提醒投資人先問自己有沒有投資哲學，而不是每年猜市場環境。投資目標通常是獲利，但需要選擇符合個性的方式，才能穩定執行。
這段回答了
- 我為什麼需要自己的投資哲學？
- 投資個性如何影響成果？
- 獲利目標和投資方法怎麼配合？
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▶ 播放 1:51 故事
客戶資產成長的案例
講者分享書中V先生的美股資產，從數百萬美元在一段期間內持續增加，說明長期投資成果可能和短線預測無關。若影片能讓觀眾少犯錯，他才認為熬夜製作有意義。
這段回答了
- 長期資產成長和短線預測有什麼不同？
- 投資案例要看哪些時間尺度？
- 為什麼講者在意影片是否真的有幫助？
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▶ 播放 3:18 時事
TMD與錯把運氣當實力
講者談台積電、聯發科和台達電組成的TMD，指出即使接近市場的人也可能沒有做出正確決定。買到台積電獲利，不代表投資人已經具備複製所有股票的能力。
這段回答了
- TMD指的是哪些股票？
- 為什麼買到台積電不代表有實力？
- 接近市場的人也會做錯決定嗎？
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▶ 播放 4:45 觀念
被動投資加資產配置
講者建議不適合主動投資的人，先學被動投資，再加上資產配置。單買0050或股票並不等於完整防守，還要安排不同性質的資產。
這段回答了
- 為什麼單買0050還不算完整防守？
- 被動投資和資產配置怎麼搭配？
- 什麼人比較適合先學被動投資？
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▶ 播放 5:32 時事
估值不能只看一個指標
講者引用巴菲特，說明判斷市場要先看估值，但低利率環境會改變部分指標的解讀。2020年台積電從低檔回升的經驗，也提醒投資人一次判斷正確不代表未來仍會正確。
這段回答了
- 市場估值要看哪些條件？
- 低利率如何影響股市估值？
- 過去判斷正確能代表未來嗎？
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▶ 播放 7:01 故事
Grantham的保守預測
講者辨正Jeremy Grantham的名字，介紹他預測股市崩盤後採取保守措施，結果基金表現不如預期並流失資金。這個案例顯示主動預測和資產管理的代價，也說明專業人士同樣可能判斷錯誤。
這段回答了
- Jeremy Grantham的看法是什麼？
- 預測錯誤會如何影響基金？
- 專業投資人也會判斷錯嗎？
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▶ 播放 8:15 時事
聯準會量化寬鬆的影響
講者分析疫情下聯準會採取量化寬鬆、美元和美國消費動能的作用，認為美國先穩住，其他國家才有機會跟著穩定。資金流向新興市場會造成變化，但不能只從單一因素判斷崩盤。
這段回答了
- 量化寬鬆為什麼會影響全球股市？
- 美元地位如何影響其他國家？
- 美國先救市會帶來什麼連鎖反應？
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▶ 播放 10:17 時事
美股會迎來最後舞曲嗎
講者認為低利率、美國房地產穩定與股市上升同時存在時，立即崩盤的機會未必高。是否是最後一支舞曲，取決於對環境、歷史和台積電長期因素的理解。
這段回答了
- 低利率下美股一定會崩盤嗎？
- 房地產和股市同時穩定代表什麼？
- 判斷市場最後一支舞要看哪些因素？
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▶ 播放 11:44 時事
產業輪動改變市場焦點
講者比較大型科技股和中小型股，說明市場可能出現產業輪動，價值股也可能在未來數年表現。自己在疫情低檔投入部分資金，是觀察輪動後的行動，但不代表可以簡單複製。
這段回答了
- 什麼是產業輪動？
- 為什麼中小型股可能跑在大型股前面？
- 價值股何時可能受到市場注意？
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▶ 播放 13:42 故事
主動投資的難度
講者以Bill Gross晚年投資表現為例，指出主動投資即使由知名高手執行，也可能在一段時間被市場擊敗。主動投資需要更多研究、時間和承受錯誤的能力。
這段回答了
- 為什麼主動投資這麼難？
- 高手也可能被市場擊敗嗎？
- 主動投資需要付出哪些成本？
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▶ 播放 14:18 觀念
用資產配置保留人生
講者建議主動投資者撥出部分資金學被動投資和資產配置，讓投資管理相對簡單，把時間留給想過的生活。他分享期貨期權投資者也逐步接受被動打法的例子。
這段回答了
- 主動投資者怎麼開始資產配置？
- 為什麼簡單的投資方法能保留生活時間？
- 高頻交易者也能接受被動投資嗎？
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▶ 播放 15:29 故事
從錯誤看輪動與防守
講者回顧自己在奇景光電的錯誤，說明主動投資犯錯後可能需要很久才能修復。他提出股市可能以輪動代替全面崩盤，希望觀眾把問題帶回去思考。
這段回答了
- 投資犯錯後為什麼需要很久修復？
- 產業輪動能否取代全面崩盤？
- 如何從自己的錯誤建立防守？
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▶ 播放 16:33 觀念
影片是為了減少雜音
講者反思製作影片的目的，不是吸引眼球，而是希望在市場紛擾中減少雜音。若觀眾只想找快速良方，卻不願建立自己的哲學，影片可能無法真正幫上忙。
這段回答了
- 投資影片應該提供什麼價值？
- 為什麼市場資訊越多反而可能更吵？
- 如何減少投資雜音？
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▶ 播放 17:35 故事
大立光學員的投資難題
講者分享學員在高價買進大立光後詢問如何處理，說明好公司不代表任何價格都適合買。面對個股困境，不能只靠情緒認賠或追問老師，仍要理解企業競爭力和自己的投資方法。
這段回答了
- 好公司為什麼也可能買錯價格？
- 個股下跌時要先檢查什麼？
- 投資老師能替投資人做決定嗎？
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▶ 播放 18:32 觀念
攻擊得分防守獲勝
講者總結美股目前不算便宜，但不一定已到全面崩盤時刻。投資人要適度安排防守性資產或方法，讓防守在市場變化時保護資產，也保留再次攻擊的能力。
這段回答了
- 美股不便宜時要怎麼防守？
- 什麼是攻擊得分、防守獲勝？
- 防守性資產在投資組合中做什麼？
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▶ 播放 19:29 觀念
選一套能執行的哲學
講者希望觀眾不要花太多時間追逐市場消息，而是紮實選一套適合自己的投資哲學。主動投資要付出更多功課，若做不到，就要重新檢查是否適合自己。影片最後請觀眾一起思考如何更有效使用時間。
這段回答了
- 如何選擇適合自己的投資哲學？
- 主動投資前要確認哪些條件？
- 投資時間怎麼用得更有效？
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