投資 又上財經直播#46 2020/07/27
【又上財經直播#46】 台積電的股價烈日當空，還能入手嗎？
這支影片在講什麼
闕又上老師回顧自己從 2018 年開始看台積電的長期想像，說明股價在短時間內完成原本預估的翻倍後，投資人開始追問是否該賣出或繼續買進。他用買水餃、紅酒年份與「千里之外」的比喻，談台積電中期六百元及更長期目標，但強調預測不是保證。影片也從台積電的先進製程、晶圓廠投資、與 Intel 及 AMD 的競爭，說明企業仍處在訓練與攀登階段。後段講者分享台東果汁店經營不佳的反省，並邀請對健康餐飲或預防醫學有興趣的人合作，最後鼓勵觀眾用遠見與長期心態持有一流企業。
重點觀念
- 股價提前達到目標後，投資人仍要回到企業長期成長與自身性格來決定持有方式。
- 台積電的製程領先、晶圓廠投資與企業文化，是判斷未來競爭力的重要背景。
- 股價目標與歌曲、食物或紅酒的比喻只是思考工具，不是保證會實現的預測。
- 投資人若沒有耐心與心理素質，可能在企業真正成長前就因波動離場。
- 講者把投資教育與健康餐飲都視為想長期經營的理念，但也反省管理與行銷不足。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 時事
烈日下談台積電
影片從台東炎熱的生活場景開始，闕又上提出台積電股價在烈日當空般上漲後，投資人是否還能追價的問題。當天台積電大漲停板，讓許多人開始問本益比、是否該賣出或是否還能買進。講者接著回顧自己早期對蘋果與台積電的長期想像。
這段回答了
- 台積電大漲後還能不能買？
- 股價快速上漲時投資人為什麼會開始猶豫？
- 影片為什麼從蘋果與台積電的長期想像談起？
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▶ 播放 0:22 故事
三個股價想像
闕又上回顧自己從 2007 年開始投資蘋果，以及把台積電視為投資組合中可能翻十倍的企業。台積電不到三年就完成原本十年翻倍的想像，但講者認為這只是長期成長故事的第一部。面對觀眾詢問是否賣出，他用帶有幽默的回答保留彈性，提醒每個人仍要自己決定。
這段回答了
- 台積電為什麼提前完成原本十年翻倍的想像？
- 股價達到目標後是否一定要賣出？
- 講者提到的三個股價階段是什麼？
- 投資目標提前實現後要如何重新思考？
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▶ 播放 2:20 觀念
投資和性格有關
講者認為，許多尚未買進台積電的人，不一定是不懂分析，也可能是個性上習慣等待完美進場點。若投資人無法承受個股波動，選擇 0050 或讓賺錢速度慢一點，也未必是壞事。投資不必追求每一步都完美，更重要的是選擇與心理素質相符的方式，並持續把核心觀念聽懂。
這段回答了
- 為什麼投資和一個人的性格有關？
- 一直等待完美進場點會有什麼代價？
- 什麼情況下 0050 可能比較安心？
- 投資速度慢一點也可以嗎？
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▶ 播放 3:56 觀念
水餃價格與六百元
闕又上重講外國人買水餃的笑話，把水餃價格的數字連到台積電的中期股價想像。他認為從三百元翻到六百元，是一個可以用來思考企業成長的合理倍數，但不是保證。影片也用「投資股票若從未翻倍，就還沒真正享受過高潮」的說法，鼓勵觀眾理解一流企業長期成長的可能性。
這段回答了
- 水餃價格的故事如何連到台積電股價？
- 三百元到六百元的想像代表什麼？
- 投資人如何看待股價翻倍的可能性？
- 講者的數字是不是一定會實現？
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▶ 播放 5:25 觀念
紅酒年份的比喻
影片用餐廳確認紅酒年份的故事，比喻台積電的先進製程仍需完成不同階段並量產一段時間。7 奈米、5 奈米、3 奈米與 2 奈米走完後，才像到了適合開瓶的年份。講者提醒，這些數字是參考與研究框架，投資人不能把他的判斷當作替自己負責的答案。
這段回答了
- 紅酒年份如何比喻台積電的製程？
- 為什麼製程完成後還要觀察量產？
- 投資人如何使用講者提供的股價數字？
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▶ 播放 6:42 觀念
張忠謀的產業預判
闕又上引用《IC半導體教父的策略傳奇》對張忠謀策略的整理，說明半導體企業前進與後退都可能有危險。先進製程需要數百億美元投資，若沒有跟上就會被淘汰，但投資錯誤也會造成巨大損失。這段把台積電的股價想像放回產業競爭與長期資本支出的背景。
這段回答了
- 張忠謀對半導體產業有哪些預判？
- 先進製程投資為什麼可能造成巨大壓力？
- 企業前進與後退為什麼都危險？
- 如何把股價目標放回產業背景理解？
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▶ 播放 7:37 時事
Intel與台積電競爭
影片分析 Intel 若繼續投入落後的 7 奈米，可能在設計與效能上輸給 AMD；若停止先進製程，又可能讓台積電與其他競爭者拉開距離。台積電被比喻成撲向產業的第二頭獅子，靠近它的公司少有失敗，反映其製程與合作生態的吸引力。講者也提醒，投資人要觀察企業真正的競爭體質，而不是只在三百或四百元附近反覆掙扎。
這段回答了
- Intel 為什麼在先進製程上進退兩難？
- AMD 的競爭力如何受到台積電影響？
- 台積電為什麼被比喻成第二頭獅子？
- 投資人如何觀察企業的競爭體質？
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▶ 播放 9:30 觀念
獨立思考與估值
闕又上提醒，觀看很多影片不代表真正用功，投資人要抓到字裡行間，建立獨立判斷與修正錯誤的能力。估值與心理素質若都不足，可能不適合承受個股波動，應考慮更簡單的方式。影片也回顧台積電的長期製程與管理優勢，說明買進後讓它波動，需要的是對企業的理解與遠見。
這段回答了
- 看很多投資影片為什麼還是不夠？
- 什麼是投資中的獨立思考？
- 估值和心理素質不足時該怎麼辦？
- 買進後如何用遠見承受波動？
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▶ 播放 12:21 故事
投資判斷也會失手
闕又上反省自己 2018 年重押奇景光電是三十年投資生涯中最嚴重的錯誤，但也回顧 2020 年對市場落底與台積電的判斷目前看來較為正確。講者引用巴菲特也會失手，表示一個判斷尚未完全結束，未來仍可能重新驗證。這段強調投資人要接受錯誤，同時保留修正與長期觀察的空間。
這段回答了
- 講者如何看待自己重押奇景光電的錯誤？
- 為什麼投資判斷不能只看當下結果？
- 巴菲特也會失手對投資人有什麼提醒？
- 如何在犯錯後繼續觀察企業？
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▶ 播放 14:50 觀念
理念也需要經營
講者感嘆自己在投資專業上能較輕鬆做出判斷，卻沒有同樣用心經營健康飲料的理念，導致好產品仍需要面對行銷、包裝與管理問題。這與台積電長期建立企業能力形成對照。影片最後再次肯定台積電的十倍成長可能與長期戰鬥力，並鼓勵觀眾用自己的觀念與耐心面對投資。
這段回答了
- 好理念為什麼仍需要行銷與管理？
- 果汁店的困境和台積電的成功有何對照？
- 長期企業能力如何累積成成果？
- 投資人應如何保留自己的判斷與耐心？
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