投資 又上財經直播#38 2020/06/29
【又上財經直播#38】規避股債雙殺的另一種風險
這支影片在講什麼
闕又上老師用手機與麥克風反覆故障的生活經驗，說明解決問題要先找到真正的核心，而不是一直更換表面設備。影片把這個經驗連到投資，指出疫情、種族衝突與大選等總體訊息雖然值得知道，卻不是一般投資人最需要反覆猜測的事情。講者主張被動投資與資產配置以年度再平衡面對波動，並回顧 2020 年市場落底判斷與股債雙殺的例子，說明防守性資產不能因短期小幅下跌就完全放棄。後段公告課程名額與餐廳招待，最後再次提醒投資人按表操課、建立自己的策略。
重點觀念
- 解決問題要先確認核心限制，否則不斷更換設備或方法，只是在處理表面。
- 總體經濟與新聞訊息可以參考，但一般投資人不一定有能力靠猜測掌握每次轉折。
- 被動投資與資產配置以再平衡處理市場波動，讓投資人維持自己的生活。
- 股債雙殺時公債可能只有小幅回落，不能因一次事件就放棄防守性資產。
- 投資人應選定一套能理解的策略並徹底執行，而不是一直東尋西覓。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 故事
從麥克風找核心問題
闕又上從手機與麥克風沒有聲音的經驗談起，回顧自己換插頭、試不同麥克風，最後才發現手機本身不支援外接麥克風。真正的解法是下載支援軟體，而不是繼續換更好的設備。這段用生活故障比喻投資，提醒人要先找出限制條件與問題核心。
這段回答了
- 為什麼換了很多麥克風還是沒有聲音？
- 解決問題前要先確認哪些核心條件？
- 生活中的設備故障和投資判斷有什麼相似處？
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▶ 播放 1:37 觀念
投資也要抓住線頭
講者用粽子要抓住線頭才能整個剝開的比喻，說明投資哲學也有一個中心思想。投資人如果在不同學派之間反覆跳轉，可能越看越混亂。先找到能串起各種細節的核心，後續研究才有方向。
這段回答了
- 粽子的線頭如何比喻投資核心？
- 為什麼看很多學派可能越看越混亂？
- 如何找出適合自己的投資哲學？
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▶ 播放 2:20 故事
經驗讓問題變簡單
影片回顧節目早期錄音設備反覆出問題，講者直到找到支援軟體、設定 APP，才真正讓聲音被錄下來。沒有經驗的人容易一直換硬體，卻沒先確認手機是否支援外接麥克風。這個過程說明，經驗不是知道很多名詞，而是能從症狀追到限制條件並選擇有效解法。
這段回答了
- 為什麼有經驗的人處理設備問題會更快？
- 買更好的硬體前要先確認什麼？
- 投資人如何避免只處理表面症狀？
- 經驗如何幫助建立判斷順序？
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▶ 播放 5:15 觀念
不要只談自己沒遇過的事
闕又上提到，許多錄影達人因為手機本身支援外接麥克風，沒有遇過他的困境，因此很難直接提供有效答案。他引用「何不食肉糜」的典故，說明沒有經歷過問題的人，容易提出看似簡單卻無法解決現場困難的建議。投資教育同樣需要理解學習者真正面對的限制。
這段回答了
- 為什麼沒遇過問題的人不一定能給好建議？
- 何不食肉糜的故事想提醒什麼？
- 投資教學如何避免只站在理論角度？
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▶ 播放 6:46 觀念
投資先確認設備
講者把手機問題正式連到投資，說明投資人若還沒確認自己的目標、能力與方法，就急著研究總體經濟或市場訊息，容易像拿錯插孔一樣一直卡住。先找到基本架構，後續改善設備、研究標的才有意義。投資流程也應該先檢查底層條件，再處理更細的工具。
這段回答了
- 投資前要先確認哪些基本條件？
- 為什麼不能一開始就研究總體經濟？
- 投資方法和設備插孔的比喻如何對應？
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▶ 播放 7:35 時事
別被新聞牽著走
影片回應疫情、種族衝突與美國大選對股市影響的問題，指出這些是媒體關心的總體訊息，但未必是一般投資人最需要反覆猜測的重點。很多人因為疫情惡化先賣出，想等落底再補進，結果反而在半山腰或谷底失去部位。講者建議，除非是總體經濟高手，否則不必把每次新聞轉折都變成投資決策。
這段回答了
- 疫情和大選新聞要不要直接拿來買賣？
- 為什麼等落底再買可能反而錯過機會？
- 一般投資人需要具備什麼能力才適合做總體判斷？
- 如何避免被新聞訊息牽著走？
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▶ 播放 9:13 時事
用配置面對疫情
闕又上回顧 2020 年三月對市場跌幅的判斷，認為當時已接近可能的底部，但仍保留七到八個百分點的風險空間。後來市場快速反彈，即使疫情與經濟困難尚未完全解決，也可能出現整理或拉回。講者認為，多數投資人不必自己拆解每次波動，應先依資產配置的原則處理。
這段回答了
- 三月市場大跌時，講者如何判斷位置？
- 市場快速反彈後為什麼仍可能拉回？
- 資產配置如何降低疫情判斷的壓力？
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▶ 播放 10:29 觀念
被動投資的再平衡
影片說明被動投資的做法，是平常過自己的生活，年底依跌幅與資產比例進行再平衡，不需要每天猜天黑或天亮。講者也引用《阿甘投資法》長期不看波動的概念，提醒觀眾先理解波動是不是風險。若市場因疫情拉回，配置者反而能把它視為調整與補充資產的機會。
這段回答了
- 被動投資為什麼不必每天猜市場？
- 再平衡要如何處理不同資產的跌幅？
- 波動和真正的風險有什麼差別？
- 市場拉回時資產配置者可以做什麼？
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▶ 播放 12:29 觀念
股債雙殺不必棄債
闕又上回顧 2018 年股債雙殺，說明公債當年度的跌幅其實很小，若因為一次事件就不敢持有債券，反而會失去防守性資產。BND、AGG 與 IEF 等債券 ETF 後續仍可能提供報酬與防禦，配置者可以透過再平衡把跌幅納入策略。講者認為，為了閃避偶爾的小波段而打亂長期配置，通常得不償失。
這段回答了
- 股債雙殺後還要不要持有公債？
- 公債在 2018 年的跌幅真的很大嗎？
- BND、AGG、IEF 在資產配置中扮演什麼角色？
- 為什麼不能因為一次股債雙殺就放棄債券？
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▶ 播放 19:49 觀念
按表操課守住配置
影片最後提醒被動投資者按表操課、遵守資產配置與再平衡，不要因疫情來去或短期新聞就改變長期策略。講者認為，如果還看不懂這套方法，應該回頭把書多讀幾遍，而不是一直尋找新的答案。結論是用紀律守住配置，讓市場自行完成波動。
這段回答了
- 被動投資為什麼要按表操課？
- 如何避免疫情或新聞打亂長期配置？
- 讀不懂策略時為什麼要回頭重讀？
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