投資 又上財經#257 2024/04/15
【又上財經#257】 超額報酬，可以關注的兩件事 | 101投資小白假日場開班(五月份) | 會員訂閱 | 2024.04.15
這支影片在講什麼
闕又上從兩則疑似過勞的新聞談起，提醒投資人先認識自己的能力圈與承受極限，也要在累的時候休息。影片進一步說明超額報酬不容易，長期只差幾個百分點，複利結果就可能從數倍變成數十倍，因此可把資產分成核心持有與衛星持有。核心部分以分散、再平衡為主，衛星部分則可依總經、產業輪動、景氣燈號或其他方法學習，但要控制比重、做自己的功課。最後他把人生哲學、投資哲學、投資策略與工具串起來，強調健康、能力圈與長期視角比追逐短線報酬更重要。
重點觀念
- 先了解自己的能力圈與風險極限，再決定投資方法與工具。
- 人生哲學會影響投資哲學，投資哲學再往下形成策略與工具選擇。
- 核心持有追求穩健與再平衡，衛星持有則用較小比重尋找超額報酬。
- 長期複利下，報酬率只差幾個百分點，累積結果也可能有很大差距。
- 投資要在攻擊與防守間取得平衡，也不能犧牲健康與休息。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 2:12 觀念
過勞提醒與能力圈
闕又上從兩則疑似過勞的新聞談起，說明專業能力很強的人也可能因為超過身心極限而被工作擊倒。他分享自己在工作繁忙時察覺情緒緊繃，透過曬太陽、短暫休息與小睡讓狀態恢復。這段把生活中的能力圈連到投資，提醒投資人先知道股票、ETF、債券與大宗商品的波動範圍及合理報酬，否則容易因沒有概念而被詐騙或承受不適合的風險。
這段回答了
- 我怎麼知道自己能承受多少投資風險？
- 投資前為什麼要先認識自己的能力圈？
- 工作太累時還要勉強看盤或做決定嗎？
- 股票、ETF和債券的風險差異要怎麼了解？
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▶ 播放 7:36 觀念
人生哲學決定投資方向
講者認為想追求超額報酬，第一步是建立人生的能力圈。人生哲學位於較高層次，會影響投資哲學，投資哲學再影響投資策略，最後才是工具選擇。這些觀念不會一開始就很清楚，而是在混沌與經驗中逐步建立。
這段回答了
- 我的生活目標會影響投資方式嗎？
- 為什麼不能先挑工具再想投資策略？
- 投資哲學要怎麼慢慢建立？
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▶ 播放 8:18 觀念
報酬差距來自複利
影片接著討論高股息型ETF、主動型基金與被動型ETF能否擊敗大盤，講者表示確實有可能，但比例不高。透過年均報酬約15%、12%與巴菲特約9%的例子，他說明長期只差3個百分點，累積倍數就可能出現很大落差。這段的重點是不要只看短期績效，也要理解穩定取得超額報酬的難度。
這段回答了
- 投資報酬率只差幾個百分點，長期真的差很多嗎？
- 主動型基金比較容易擊敗大盤嗎？
- 為什麼短期表現好不代表能穩定超額？
- 我該怎麼看基金的長期績效？
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▶ 播放 10:54 觀念
核心與衛星如何配置
講者提出以約八成資金做核心持有、約兩成做衛星持有的想法，核心可由0050、SPY與公債ETF構成。衛星部位用來觀察通膨、大宗商品、產業輪動或特定因子帶來的機會，但波動度也可能比較高。對00940的過去績效，他提醒歷史表現不代表未來一定延續，投資人仍要理解指數因子與市場環境。
這段回答了
- 核心持有和衛星持有有什麼不同？
- 為什麼衛星部位不宜占太高？
- 0050、SPY和公債ETF在核心配置中扮演什麼角色？
- ETF過去擊敗大盤，未來也會一樣嗎？
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▶ 播放 13:22 觀念
再平衡讓核心更穩健
影片列出不同的投資哲學，有人只想過簡單生活，不追求很高的報酬。對這類投資人，講者認為可以全部採核心持有，並且持續做再平衡。再平衡能讓資產配置回到原本方向，也讓投資人不必一直把注意力放在市場上。
這段回答了
- 我不想花很多時間投資，可以只做核心持有嗎？
- 資產配置為什麼要定期再平衡？
- 再平衡能讓投資更穩定嗎？
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▶ 播放 15:10 故事
用ETF與總經找超額
講者分享一位年近四十八歲的投資者，完全使用ETF卻交出不錯績效，原因是花時間研究總經。另一種方法是觀察產業變化，在合適時機減碼與調整。影片認為若能在一般報酬之外，多取得幾個百分點並平均累積，超額報酬的機會就會提高，但15%等高報酬並非容易複製。
這段回答了
- 不買個股，只用ETF也能追求超額報酬嗎？
- 總經和產業變化要怎麼放進投資判斷？
- 什麼時候需要減碼或調整？
- 為什麼高報酬很難長期複製？
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▶ 播放 16:50 觀念
用ETF降低個股風險
影片比較不碰超額報酬、使用核心持有，以及想嘗試超額報酬的幾種做法。講者提醒一般投資人除非長期研究且有足夠經驗，否則不宜把個股當成主要工具，ETF較不容易讓整體資產完全失守。衛星部位可以用小比例測試，但要先知道自己能承受的失敗幅度。
這段回答了
- 一般人為什麼較適合用ETF而不是個股？
- 衛星投資失敗時，怎麼控制損失？
- 我怎麼判斷自己是否有能力研究個股？
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▶ 播放 17:56 觀念
防守中等待市場機會
講者用巴菲特的提醒說明，投資人在攻擊中要防守，在防守中也要保留發動攻擊的能力。對仍有二、三十年生活期的人，即使年紀較大，也要考慮通膨與一定成長性，不能完全放棄成長資產。衛星策略可以觀察產業輪動、黃金、大宗商品或在股災時運用現金，但這些方法都需要時間、敏感度與事前準備。
這段回答了
- 退休後還需要保留成長型資產嗎？
- 投資中的攻擊與防守各指什麼？
- 現金要怎麼用來等待股災機會？
- 產業輪動和大宗商品都適合拿來做衛星部位嗎？
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▶ 播放 21:30 觀念
景氣燈號抓超額報酬
影片介紹台灣景氣燈號，講者認為它是相對簡單、可用來觀察景氣變化的工具。景氣燈號可以作為衛星持有的參考，搭配產業輪動、總經研究或主動與被動型基金做功課。講者也提到《阿甘投資法》，並強調不能把某一檔ETF或基金的短期表現直接當成未來保證。
這段回答了
- 景氣燈號可以怎麼用在投資上？
- 景氣燈號適合當核心配置還是衛星配置？
- 主動型基金和被動型ETF要怎麼比較？
- 為什麼不能只依賴一檔ETF？
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▶ 播放 24:42 觀念
能力圈與長期投資
講者把追求超額報酬歸納成兩個重點，第一是了解自己的能力、生活目標與投資哲學，第二是不要把目標拉得太近而被短期波動影響。影片再次以過勞案例提醒，專業能力不代表可以無限透支自己。投資也應採取中長期視角，避免只盯著眼前的短線報酬。
這段回答了
- 我要怎麼找出自己的投資能力圈？
- 投資目標訂得太短會有什麼問題？
- 為什麼專業人士也可能承受不了工作壓力？
- 中長期投資和短線追報酬差在哪裡？
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▶ 播放 26:50 觀念
健康也是財富
講者將財富與健康放在一起思考，認為沒有健康，其他財富就失去意義。投資與理財是長期修煉，不應急躁。這段把前面的休息提醒收束到均衡財富與平衡心情。
這段回答了
- 為什麼健康要放進財富規劃？
- 理財為什麼是一輩子的修煉？
- 投資時如何避免急躁？
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▶ 播放 27:38 觀念
用能力圈規劃投資
講者回到能力圈，建議投資人依自己的強項規劃方法，也可以用景氣燈號或其他經濟資料增加判斷依據。八成核心持有可讓財富與心情較穩定，兩成衛星部位則用來練習波動與進出。最後他再次說明，被動型ETF或主動型基金都有可能擊敗大盤，但必須理解其因子與經理人的方法，不能只接受別人整理好的答案。
這段回答了
- 我可以怎麼依自己的強項規劃投資？
- 八成核心、兩成衛星的想法重點是什麼？
- 景氣燈號和其他經濟指標要怎麼搭配？
- 研究基金時為什麼要了解它擊敗大盤的原因？
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▶ 播放 29:08 觀念
超額報酬的實驗場
講者總結，超額報酬不容易，但不代表完全沒有機會。可以把較小的資金比例當作個人學習與驗證的方法。影片以祝福觀眾作結。
這段回答了
- 我可以把多少資金當作投資實驗？
- 超額報酬很難，為什麼仍值得學習？
- 怎麼用長期結果驗證自己的方法？
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