投資 又上財經#239 2023/11/27
【又上財經#239】投資的風與帆 | 12月16日2023年度論壇大會開放報名 | 101投資小白課程報名倒計時 | 會員日 | 闕又上 | 2023.11.27
這支影片在講什麼
闕又上以「投資的風與帆」比喻投資目標與策略，先提醒又上及財經學院從未成立 LINE 教學群組，再從巴菲特管理伯克夏子公司的方式談能力圈與資本配置。他分享金融機構在危機中被低價收購的案例，說明逆向投資、耐心與風險管理的重要，也把公司資本配置對照到個人資產配置。影片後半談夫妻共同理財、基礎教育、投資小白課程與年度論壇，鼓勵觀眾先建立正確思考，再依環境調整風帆角度。
重點觀念
- 投資像航行，先設定目標，再依市場環境調整風帆與策略，否則任何風向都可能變成逆風。
- 能力圈與資本配置是巴菲特管理企業的核心，個人投資則需要把資產配置當成自己的專業。
- 逆向投資需要耐心、風險意識與對方法限制的理解，不能只看表面價格或短期報酬。
- 家庭財務需要夫妻同步學習與討論，先建立共同的正確思考，再進行策略調整。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
按「▶ 播放」會從該段開始播放。
-
▶ 播放 0:11 觀念
投資要先找到目的地
闕又上從美國四季與樹葉變化談到投資敏感度，認為長期身處市場的人，才比較能感受不同環境。影片用帆船比喻投資，沒有目的地時，任何方向的風都像逆風；因此投資前要先設定目標。好的決策來自經驗，而經驗又常來自錯誤決策，簡單但有用的觀念需要長期累積與驗證。
這段回答了
- 為什麼投資需要先設定目的地？
- 市場經驗如何影響投資敏感度？
- 好的決策和錯誤決策有什麼關係？
- 簡單的投資觀念為什麼需要長期驗證？
-
▶ 播放 3:49 觀念
巴菲特的能力圈與資本配置
闕又上介紹《少了巴菲特，伯克夏行不行》，說明巴菲特買下企業後，通常尊重原有管理團隊與 know-how，不會在自己不擅長的領域插手。另一方面，子公司的資金排程與資本配置會集中回到母公司，因為這正是巴菲特的能力圈。這個安排讓企業保留經營專業，也把資金運用交給最擅長的人。
這段回答了
- 巴菲特為什麼不直接改造買下的子公司？
- 什麼是巴菲特的能力圈？
- 子公司的資本配置為什麼要集中管理？
- 尊重管理團隊對企業有什麼好處？
-
▶ 播放 5:43 故事
逆向投資需要耐心
闕又上比較逆向投資與動能取向，並回顧自己研究金融機構的經驗。華盛頓互惠銀行當時擁有大量資產與分行，最後卻因流動性問題以很低的價格被摩根大通收購，顯示表面資產不等於安全。逆向投資若沒有耐心，或用槓桿追求快速獲利，可能要用更長時間面對失敗。
這段回答了
- 逆向投資和動能投資有什麼不同？
- 為什麼資產很多的銀行仍可能低價出售？
- 流動性風險會如何影響投資？
- 槓桿和急功近利可能帶來什麼代價？
-
▶ 播放 8:17 觀念
資產配置就是個人資本配置
闕又上整理逆向投資書中的低本益比、低淨值比與高現金流等條件，指出這些標的往往已反映部分壞消息。他認為投資管理也是專業，不必每個人都花大量時間研究所有細節，而應找到適合自己的方法。公司有資本配置，個人就有資產配置；長期穩定累積，可能比反覆追逐工具更安穩。
這段回答了
- 低本益比和高現金流代表什麼？
- 為什麼個人也需要做資產配置？
- 不擅長投資研究的人可以如何安排資產？
- 長期累積和追逐短期工具有什麼差別？
-
▶ 播放 11:06 故事
種子講師也要專心學習
闕又上分享種子講師參加論壇的故事，原本有人想用協助現場工作的方式換取門票，但其中一位寧願自己買票，也希望專心聽完整內容。這個選擇讓闕又上重新思考，今年讓種子講師以貴賓身分參加，因為他們長期協助投資小白課程。故事提醒觀眾，基礎學習需要投入完整時間，不能只靠零碎聽聞。
這段回答了
- 為什麼種子講師寧願買票也不想邊工作邊聽？
- 完整參加論壇和零碎聽課有什麼不同？
- 為什麼基礎學習值得投入時間？
-
▶ 播放 12:35 故事
夫妻要同步做財務規劃
闕又上分享一個五百萬元財務規劃案例，因家庭成員改變，原本的目標與方案也需要重新理解。若夫妻共同管理財務，卻只有一人上課或做決定，另一人沒有同步，規劃過程容易反覆卡住。影片因此建議夫妻一起上課、一起看書，先釐清共同目標，再用風帆角度調整資產配置與方案。
這段回答了
- 為什麼夫妻理財最好一起學習？
- 家庭成員改變時，財務規劃要怎麼調整？
- 只有一人做財務決定可能造成什麼問題？
- 五百萬元規劃如何和投資目標連結？
-
▶ 播放 14:49 觀念
找到適合自己的學習方式
闕又上鼓勵觀眾從喜歡的作者、YouTuber 或課程開始，反覆理解內容，而不是一次接觸就以為學會。線上課程較有效率，實體課程則有更多共同討論與互相激發的效果。投資小白課程分組討論的設計，正是希望讓學員在基礎上形成自己的理解。
這段回答了
- 線上課程和實體課程各有什麼優點？
- 為什麼需要反覆聽同一門課？
- 分組討論如何幫助建立投資理解？
- 如何選擇適合自己的學習方式？
-
▶ 播放 17:03 觀念
耐心是價值投資的核心
闕又上回到巴菲特的投資哲學，認為耐心、定見與長期累積是穩定成果的重要條件。逆向投資初期可能落後，若沒有信仰與對方法限制的理解，就很難承受等待。他也提醒，每種學派都有優點與限制，投資人要先確認自己能接受哪一種不好，再選擇適合自己的策略。
這段回答了
- 為什麼價值投資初期可能落後？
- 沒有耐心會如何影響長期投資？
- 投資學派的限制為什麼也要先理解？
- 巴菲特的投資哲學有哪些特點？
覺得有用？傳給家人朋友
分享到 LINE