投資 又上財經#329 2025/09/15
我被訊號騙了
這支影片在講什麼
闕又上從高鐵讓座的經驗談起，說明人會接收到來自環境與內心的訊號，但訊號沒有標準答案，必須實際判讀與驗證。影片以旅館網路滿格卻無法連線的故事，比喻投資人不能只看表面訊號；接著討論降息預期、台積電長期持有與美股 ADR 價差操作，並分享兩位會員因信任、貪婪與技術訊號做出不同決策的結果。闕又上認為，投資可以追求一流企業的合理報酬，也可以研究技術分析，但要知道自己適合哪種生活與方法。最後他把投資信號延伸到人的本性、善循環與優先次序，提醒觀眾先理解投資本質，再選擇適合自己的策略。
重點觀念
- 訊號必須經過實際測試與脈絡判讀，表面上滿格或正確不代表真正有效。
- 長期持有一流企業可追求合理報酬，技術分析則可能帶來價差機會，但需要不同的時間與生活投入。
- 投資人要分辨信任、貪婪與內心本性帶來的訊號，不能只追逐每一次市場轉折。
- 簡單、安全、有效的資產配置可以作為基底，再依能力與個性加入主動操作。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 3:30 故事
讓座也是一種訊號
闕又上在高鐵上看到一位抱著孩子、看起來很疲累的父親，最後選擇起身讓座。這個瞬間讓他思考，眼前的訊號和自己內心的訊號要怎麼判讀。講者認為沒有標準答案，重點是自己是否覺得舒服、是否認為對方更需要。
這段回答了
- 看到別人疲累時，讓座是不是一定要做？
- 生活中的訊號要怎麼判讀？
- 沒有標準答案時，如何做出讓自己安心的選擇？
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▶ 播放 4:42 故事
旅館經營與學習平台
闕又上回顧在台東買下老旅館，原本希望把它整理成會員住宿、學習與教育的平台，也想在台東完成迷你書店。旅館一度因設備老舊、整修計畫與颱風影響而難以營運，但團隊仍先整理床單、冷氣等基本設施。這段建立後面「被訊號騙了」的旅館故事背景。
這段回答了
- 為什麼闕又上要把旅館做成學習平台？
- 老旅館經營遇到哪些設備問題？
- 旅館整修和教育內容有什麼關係？
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▶ 播放 6:14 故事
訊號滿格卻不能上網
旅館客人反映網路訊號卡頓，闕又上回來實測時發現手機顯示滿格，卻在大廳無法連線直播。工程人員查出不同樓層使用的新舊設備與網路識別混在一起，換成較合適的硬體後才恢復順暢。講者用這個經驗提醒，表面訊號再漂亮，也要走完流程、在實際環境中測試。
這段回答了
- 為什麼網路訊號滿格卻不能上網？
- 管理設備時為什麼要做實際測試？
- 投資人如何避免被表面訊號騙到？
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▶ 播放 9:32 時事
降息訊號能預測什麼
闕又上把訊號帶回投資，討論 9 月美國聯準會可能降息的背景。就業與經濟資料開始顯示疲軟，市場多數人預期降息，但降息後公債與股票會如何表現，仍不能只靠單一訊號判斷。講者也提醒，利率變化與經濟衰退的時間點都存在不確定性。
這段回答了
- 市場預期降息時，股票一定會上漲嗎？
- 就業與經濟資料如何形成降息訊號？
- 利率變化為什麼不能單獨用來預測市場？
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▶ 播放 10:59 故事
長期持有與技術訊號
闕又上說自己會看技術分析，但不會每次都依訊號操作。他在美股 ADR 做價差、享受波動機會，台股台積電則作為長期持有部位，計畫觀察到 2030 年。講者用自己的持股與報酬說明，長期信任一流企業可以取得合理成果，不一定要靠抓住每個轉折點。
這段回答了
- 為什麼美股 ADR 做價差、台積電卻長期持有？
- 看技術分析後一定要照訊號操作嗎？
- 長期持有一流企業可以期待什麼報酬？
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▶ 播放 14:14 故事
會員的信任投資報酬
講者比較長期持有與頻繁追逐訊號的差異，認為很少有人能十次九次抓準轉折，技術操作還需要投入大量時間。接著分享一名參與公益管理方案的會員，帳戶在台積電上漲後累積超過三千萬元未實現獲利。這個故事被用來說明，信任與長期持有也可能帶來不差的投資結果。
這段回答了
- 頻繁追逐技術訊號真的比較容易賺錢嗎？
- 長期持有如何形成信任投資報酬？
- 未實現獲利和實際捐款之間有什麼關係？
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▶ 播放 16:53 故事
公益承諾與管理成果
闕又上回顧會員在台積電大跌期間仍保留現金，後來持續相信長期策略，並捐出一千萬元給基金會。講者承認自己曾太早買進，也忘記某筆質押資金，但會員沒有因此反覆質疑。這段呈現投資管理、公益承諾與長期信任如何互相影響。
這段回答了
- 投資大跌時，為什麼要保留現金？
- 會員為什麼仍願意相信長期策略？
- 投資獲利與公益捐款如何連在一起？
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▶ 播放 18:43 故事
另一種被訊號騙的故事
另一位會員同樣經歷台積電大跌，但因資金分散在不同複委託帳戶，分批進場與後續調度變得複雜。闕又上在股價回彈後想替他重新買進，卻發現資金已被移走，會員也因擔心管理費而離開。講者用醫生照顧病人的比喻，表達管理人面對資金突然消失時的挫折。
這段回答了
- 資金分散在不同帳戶會造成哪些管理問題？
- 為什麼會員在低點時把資金移走？
- 投資管理人面對客戶退出時會有什麼困難？
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▶ 播放 21:10 故事
技術訊號造成的買賣
闕又上因技術分析訊號，在台積電約 888 元時先替會員賣出，會員隔天才說自己想長期持有。為了把股票買回來，講者等待價格回落並重新買進，之後又遇到台積電從兩百多元下殺到 134 元的劇烈波動。這段說明賣出後上漲不一定代表賣錯，買進後上漲也不一定代表買對。
這段回答了
- 技術訊號出現時，為什麼可能和長期持有目標衝突？
- 賣出後股價上漲代表判斷錯了嗎？
- 買進後股價上漲就代表買對了嗎？
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▶ 播放 23:07 故事
信任與管理邊界
闕又上寫信告訴會員，自己花在這個案件上的時間與心力，已經超過許多高資產客戶，但雙方的信任與期待並不相同。講者認為，兩個善良的人放在不適合的環境裡，不一定能形成好的合作。與其勉強維持會員與學生關係，不如承認彼此適合的管理方式不同，重新劃清合作邊界。
這段回答了
- 投資管理中的信任為什麼需要雙方適配？
- 顧問投入很多時間，客戶仍可能不滿意嗎？
- 什麼情況下應該重新劃清管理邊界？
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▶ 播放 25:24 觀念
回到投資本質
闕又上把前面的會員故事收束到投資本質，認為相信一流企業的成長，通常可以取得合理報酬。若想追求超額報酬，才需要進一步研究訊號與主動操作。這段是從故事轉入課程與投資方法說明的銜接。
這段回答了
- 投資一流企業和追求超額報酬有什麼差別？
- 什麼情況下才需要研究投資訊號？
- 投資本質為什麼比短期訊號重要？
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▶ 播放 25:49 觀念
為什麼課程少講訊號
闕又上說明，101 到 103 課程並未把技術分析當成入門主軸，因為主動投資與訊號判讀不容易教，也不一定適合所有人。技術分析可能帶來收益，但講者認為它易學難精，真正重要的是接近投資本質。若技術分析適合自己，可以繼續研究；否則相信一流企業、取得合理報酬也是一條路。
這段回答了
- 為什麼投資課程不從技術分析開始教？
- 技術分析為什麼易學難精？
- 不適合主動投資的人可以怎麼做？
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▶ 播放 27:45 觀念
來自本性的真實訊號
闕又上回到高鐵讓座的經驗，認為出自本性的訊號往往最真實，也最能反映人的優先次序。有人表面上裝得善良、想換取超額報酬，實際動機卻不一致，講者提醒不必靠近這種人，靠近書本學習即可。這段也坦言自己曾被人性的假訊號欺騙，但仍因長期內容與投資成果幫助許多人而繼續付出。
這段回答了
- 什麼叫做來自本性的訊號？
- 為什麼表面善良不代表動機一致？
- 被人性的假訊號騙過後，還能怎麼調整自己？
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▶ 播放 29:37 觀念
簡單投資也能成功
講者認為投資可以被複雜化而失敗，也可以用簡單方法走向成功。若相信投資本質是參與一流企業的成長，或透過國家與市場型 ETF 取得合理報酬，就不必沉迷於每個轉折訊號。影片最後回到善循環，說明先付出、接受犯錯並調整心態，仍可能帶來長期成果。
這段回答了
- 投資為什麼越複雜反而可能失敗？
- 市值型 ETF 和一流企業投資有什麼關係？
- 善循環如何出現在投資與助人之間？
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▶ 播放 31:53 時事
用績效檢查投資哲學
闕又上鼓勵觀眾比較自己的年度績效與台積電約 18% 的表現。若績效更好，可以繼續檢驗方法；若沒有，就應重新思考投資方式與哲學。講者希望觀眾既能享受實體經濟帶來的成果，也能檢查自己是否真的有能力追逐轉折。
這段回答了
- 怎麼用年度績效檢查自己的投資方式？
- 如果績效輸給台積電，應該先檢討什麼？
- 追逐市場轉折前要確認哪些能力？
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