投資 又上財經#164 2022/05/30
【又上財經#164】台積電的買盤力量哪裡來?｜投資理財｜台積電｜全方位理財的第一堂課｜闕又上 ｜22.05.30
這支影片在講什麼
闕又上用一則獅子掉毛仍是獅子的寓言，說明投資判斷要看企業本質，而不是只看外表或短期價格。影片以台積電為例，分析原本賣出股票的投資人、放空與避險基金、成長型投資人、價值型投資人，以及基金配置和動能交易者等買盤力量。講者說明放空者最終必須回補，也比較成長派與價值派等待價格的不同做法。後半段以聖嚴法師與輪迴的比喻，表達台積電股價下跌不等於企業消失，最後提醒投資人理解本質、遵循自己的策略，並為長期投資保留耐心。
重點觀念
- 投資判斷要看企業本質，不能因短期外觀或市場情緒改變就否定企業本身。
- 台積電的買盤可能來自回補、放空回補、成長型投資人、價值型投資人與基金配置等不同力量。
- 放空者先借股賣出，之後必須買回歸還，因此可能在某個時點轉成買盤。
- 成長派願意在預期成長下提前買進，價值派則等待價格低於自己認定的價值。
- 看清楚投資標的的本質，有助於在波動中形成定見並遵循自己的策略。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 故事
國殤節與投資開場
闕又上先介紹美國國殤節與軍人公墓的畫面，也提到自己曾捐款給退伍軍人相關組織。接著帶出今天的問題：台積電的買盤力量從哪裡來。這段以節日背景和投資題目建立影片的討論入口。
這段回答了
- 美國國殤節是在紀念什麼？
- 為什麼影片從軍人公墓談到台積電？
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▶ 播放 0:59 故事
掉毛的獅子仍是獅子
影片分享一名年輕人帶著昂貴藏獒與老先生比賽的故事。年輕人的狗外表龐大卻很快落敗，老先生則說自己的狗掉毛前大家都叫牠獅子。闕又上用這個寓言提醒，判斷事情要看本質，不能只看外觀、名聲或短期表現。這個比喻成為後面分析台積電買盤的基礎。
這段回答了
- 掉毛的獅子這個故事想說明什麼？
- 投資時為什麼不能只看表面？
- 企業本質和短期表現有什麼不同？
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▶ 播放 3:30 時事
第一股買盤從哪裡來？
闕又上回顧2020年台積電從四百多元上漲到六百多元，再因獲利回吐與市場因素拉回。原本在高點賣出的投資人，看到股價下跌且企業本質沒有改變，可能重新買回。即使俄烏戰爭造成市場修正，台積電仍被講者視為同一家公司。這種回頭買進的力量，是他分析的第一股買盤。
這段回答了
- 台積電下跌後，哪些人可能重新買進？
- 為什麼股價下跌不代表企業本質改變？
- 獲利回吐會如何影響買盤？
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▶ 播放 5:56 觀念
放空者最後也要買回
影片解釋第二股買盤可能來自放空者、避險基金與Pair Trading策略。放空者先向券商借股票賣出，等股價下跌後再買回歸還，中間賺取差額。這代表放空者雖然一開始站在台積電的對立面，期限到了仍必須轉成買方。闕又上把這種回補視為市場中會在特定時間出現的買盤力量。
這段回答了
- 放空股票的流程是什麼？
- 放空者為什麼最後一定要買回？
- 避險基金如何透過多空配置形成買盤？
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▶ 播放 7:49 時事
成長派看見便宜價格
第三股買盤來自成長型投資人，包括原本沒有買或持股不足的人。闕又上用台積電本益比舉例，指出若用未來獲利估算，本益比可能比過去數字低。對成長派來說，企業未來成長仍在而價格下修，就可能被視為便宜。這種預期成長的判斷會帶來新的買盤。
這段回答了
- 成長型投資人為什麼會在下跌時買進？
- 本益比要怎麼配合未來獲利解讀？
- 沒有持股的人看到什麼訊號會開始買？
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▶ 播放 9:08 觀念
價值派願意等待
第四股買盤是價值型投資人，他們會等待股價低於自己認定的企業價值。影片以謝思英教授偏好聯電、等待台積電更低價格的說法為例，說明價值派不急著追價。闕又上也提醒，巴菲特雖然被歸為價值派，後來仍加入對優質企業的重視，不一定要用便宜到像菸屁股的價格才能買。台積電是否會跌到更低，講者表示不是不可能，但自己不打算等待。
這段回答了
- 價值型投資人為什麼願意等待？
- 價值派和成長派看台積電有何不同？
- 巴菲特後來如何調整價值投資觀念？
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▶ 播放 11:11 時事
基金與動能交易的力量
第五股買盤和四大基金的配置有關，闕又上認為這種力量在台積電身上相對少見。當股價開始往上，原本沒有放空的動能型交易者也可能跟進，形成第六股買盤。影片因此把台積電買盤整理成多種不同來源，而不是只歸因於散戶。這些力量會在不同價格與市場階段輪流出現。
這段回答了
- 基金配置為什麼可能形成台積電買盤？
- 動能型交易者通常在什麼時候進場？
- 台積電的買盤為什麼不是單一來源？
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▶ 播放 12:22 故事
看懂本質就不怕波動
闕又上用聖嚴法師談生死與輪迴的故事，對照台積電股價下跌。股價被壓低對他而言像暫時的輪迴，不代表企業會消失，企業仍可能重新上來。講者說自己看清台積電本質後，會在這個區域持續找資金買進。這段重點是投資定見來自對企業本質的理解。
這段回答了
- 為什麼講者把台積電股價下跌比喻成輪迴？
- 看懂企業本質如何幫助面對市場波動？
- 聖嚴法師的故事在影片中扮演什麼角色？
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▶ 播放 13:51 時事
投資策略要自己相信
闕又上回應有投資公司在股價下跌時賣出大量台積電，認為投資人若理解企業價值，就不必在恐慌中賣出。講者表示自己會在下跌和上漲的區域持續下單，並希望用時間證明對台積電六種買盤力量的分析。最後他提醒，投資人應理解自己的策略與風險，不必照搬別人的買點。
這段回答了
- 為什麼講者不把下跌直接看成賣出訊號？
- 投資策略要如何和自己的信念配合？
- 用時間驗證投資觀點有什麼意義？
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