投資 又上財經直播#56 2020/08/31
【又上財經直播#56】 投資學派何其多，你愛的會有幾個？
這支影片在講什麼
本集以「投資學派何其多，你愛的會有幾個？」為題，整理被動投資、價值投資、成長投資與技術分析等不同路線。闕又上認為，多數人若先把 ETF 與資產配置學好，就可能用較少時間達成財務目標；想追求超額報酬，則必須接受主動投資需要更多研究與管理。影片朗讀投資大師書籍推薦序，介紹柯斯托蘭尼、查理・蒙格、彼得・林區、威廉・歐尼爾等人的不同哲學，並比較停損、分散與集中持股的前提。最後提醒，成功的方法可以學，但仍要和自己的能力與想過的生活結合。
重點觀念
- 投資人應先看見各學派全貌，再選擇符合自己能力與性格的路線。
- 被動投資搭配資產配置，可能用較少時間參與經濟成長。
- 主動投資需要更多管理時間，不能只模仿大師表面的操作。
- 停損、分散或集中持有都要看投資哲學與適用前提，不能脫離背景照搬。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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投資學派何其多？
講者從觀眾偏好投資影片的現象出發，猜想許多人仍在尋找適合自己的投資學派。影片引用歌曲中的迷惑與抉擇，說明投資方法很多，若沒有找到自己的方向，就容易一直徘徊。接下來將比較被動與主動投資。
這段回答了
- 為什麼我看了很多投資影片還是找不到方法？
- 投資學派這麼多，要從哪裡開始？
- 一直換方法會造成什麼問題？
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▶ 播放 0:59 觀念
被動投資先建立基礎
講者認為 ETF 與資產配置對一般人來說相對簡單，徹底學會被動投資也可能達到財務自由。主動投資雖然有機會加快超額報酬，但難度較高，且一般人往往無法忍受等待。先把被動投資的基本功學好，可以提高成功機率。
這段回答了
- 被動投資真的能幫助我達成財務目標嗎？
- 為什麼一般人很難忍受被動投資的等待？
- 主動投資和被動投資哪個難度較高？
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▶ 播放 1:56 觀念
主動投資需要哪些能力
主動投資可以採用價值或成長路線，但需要更多研究與判斷。講者以 CFA 與分析師為例，指出即使取得專業資格，也不代表主動選股容易。投資人應先從個性與能力出發，判斷自己是否適合承受主動操作的要求。
這段回答了
- 有 CFA 證照就一定會選股嗎？
- 主動投資需要哪些能力？
- 怎麼從自己的個性判斷投資方法？
- 價值和成長投資要怎麼選？
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▶ 播放 2:59 故事
先找到自己的投資哲學
講者引用彼得・林區的提問，認為投資人要先問自己的個性是否能幫助成功。對不確定的人，可以先用 ETF 加資產配置建立主體，再用一小部分資金嘗試主動投資。影片分享一位學員上完進階課後回到被動投資的故事，認為找到適合自己的策略，就算學費沒有白花。
這段回答了
- 怎麼知道自己的個性適合哪種投資？
- 主動投資者為什麼也可以保留被動部位？
- 用小部分資金嘗試新方法有什麼意義？
- 學了不適合自己的方法算浪費嗎？
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▶ 播放 4:48 觀念
投資要先看全貌
講者用一段讓人提早對複雜環境免疫的故事，說明投資人有時必須親自接觸不同學派，才知道自己真正想要什麼。經典投資書已經累積許多大師智慧，與其重複發明，不如先讀原著。投資人應先分清楚自己要走被動還是主動的主軸。
這段回答了
- 為什麼投資人要先接觸不同學派？
- 讀原著和只看別人的心得有什麼差別？
- 如何決定自己的投資主軸？
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▶ 播放 6:07 觀念
主動與被動可以雙軌
講者建議喜歡主動投資的人，可以保留百分之二十至三十資金學習被動投資，日後比較兩種方法。已經認定被動投資的人，則可專心走自己的路，不必被其他方法誘惑。影片也朗讀推薦序開頭，帶出投資大師彼此相似又相反的觀點。
這段回答了
- 主動與被動投資可以同時進行嗎？
- 為什麼要保留一部分資金做被動投資？
- 已經選擇被動投資後還需要看其他學派嗎？
- 投資大師的方法為什麼常常相反？
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▶ 播放 8:22 觀念
十位大師的不同提示
講者整理推薦序中的幾個投資提示，包括投資自己熟悉的事物、是否使用停損，以及 ETF 從被嘲笑到普及的轉變。彼得・林區、查理・蒙格與其他大師的背景和做法並不相同，不能只記住一句口號。理解每個方法背後的前提，才有機會正確運用。
這段回答了
- 投資自己熟悉的事物有什麼好處？
- 停損是不是所有投資人都必須使用？
- 為什麼 ETF 曾經被嘲笑，後來卻變得普及？
- 學投資大師時要先看哪些前提？
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▶ 播放 10:37 觀念
先讀導讀再讀原著
講者建議確定要走主動投資的人，可以先讀整理多個學派的導讀書，了解自己喜歡的風格，再深入閱讀大師原著。進入市場後仍要保留部分被動資金，以便在主動投資受挫時比較。這是把宏觀理解與實際練習結合的學習順序。
這段回答了
- 主動投資要先讀導讀書還是直接讀原著？
- 如何從學派全貌找到適合自己的風格？
- 為什麼主動投資仍要保留被動資金？
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▶ 播放 11:16 觀念
投資江湖要先看地圖
講者朗讀推薦序，以武俠電影比喻投資學派：先看見整個江湖，再依能力與喜好鑽研一家之長。十位大師有些觀點相似，更多則南轅北轍，投資人若沒有比較就直接照做，容易變成樣樣通、樣樣鬆。理解全貌後再深入，學習會更有效率。
這段回答了
- 為什麼投資學習要先看全貌？
- 不同投資學派像武俠江湖一樣嗎？
- 樣樣都學為什麼可能反而學不好？
- 如何從大師比較中找到自己的方向？
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▶ 播放 13:27 觀念
停損要看投資哲學
講者比較莫比爾斯分散新興市場、查理・蒙格集中大型股，以及威廉・歐尼爾以百分之七停損的不同背景。彼得・林區則認為基本面沒有變壞時，股價下跌不必然是賣出理由。停損或抱牢都不能脫離估值、企業體質與投資方法的前提。
這段回答了
- 為什麼不同大師對停損的看法不同？
- 分散投資和集中投資各自適合什麼情況？
- 股價下跌時怎麼判斷是波動還是基本面變壞？
- 停損百分比可以直接照抄嗎？
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▶ 播放 16:40 觀念
不同學派需要不同時間
講者指出，威廉・歐尼爾與彼得・林區的投資哲學、切入點與基本功完全不同，葛拉漢的安全邊際也和柯斯托蘭尼的投機目的不同。投資人如果不比較，就容易只看到速度而忽略代價。成功方法可以學習，但最後仍要和自己想過的生活結合。
這段回答了
- 不同投資學派的管理時間差多少？
- 為什麼不能只看大師的表面績效？
- 投資方法要怎麼和生活方式結合？
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▶ 播放 17:50 觀念
被動投資與資產配置
講者總結，主動與被動投資都好，適合的對象不同。若想用較少時間參與經濟成長，約翰・伯格的指數基金方法搭配資產配置，是可以研究的方向。講者也提到再平衡與個股思考的結合，作為主動投資者延伸理解的角度。
這段回答了
- 被動投資適合什麼樣的生活目標？
- 指數基金和資產配置如何搭配？
- 再平衡在資產配置中扮演什麼角色？
- 主動投資者為什麼也要理解被動投資？
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▶ 播放 19:01 故事
主動投資背後的苦功
講者引用彼得・林區的經驗，說明看似簡單的選股方法，背後可能包含每週長時間研究與累積的天分。投資大師也常跨足藝術、哲學、歷史與音樂，從不同領域取得分析養分。投資與人生一樣，真正的能力需要長期投入與反覆體悟。
這段回答了
- 彼得・林區的投資方法為什麼不是真的輕鬆？
- 主動選股需要投入多少時間？
- 跨領域閱讀如何幫助投資判斷？
- 投資能力和人生經驗有什麼關係？
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▶ 播放 20:51 觀念
成功投資人的共同點
講者整理成功投資人的共同點，包括做自己熟悉的事、學習情緒控管、以簡馭繁，以及在有勝算時集中投入。這些觀念不是鼓勵盲目重押，而是要先理解勝算與風險。影片最後再次強調，投資心法與觀念比單一技巧更能長期留下來。
這段回答了
- 成功投資人有哪些共同特質？
- 以簡馭繁在投資上怎麼運用？
- 有勝算時加碼要先考慮什麼？
- 為什麼投資心法比技巧更重要？
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