投資 又上財經直播#59 2020/09/09
【又上財經直播#59】 股市是震盪，還是修正？
這支影片在講什麼
闕又上老師從九月美股與台股的波動談起，提出當時的市場究竟是震盪還是修正，並比較主動投資與被動投資的差異。他回顧過去市場回落幅度，說明震盪可能擴大成修正甚至崩盤，但也提醒這只是自己的假設。影片以蘋果、台積電與奇景光電的持股比例為例，解釋基金分散規定與資產配置，再分享自己依估值與動能調節蘋果持股的經驗。後段公告台東論壇、課程及招募，最後鼓勵觀眾依自己的投資模式建立信心。
重點觀念
- 被動投資要接受市場波動，主動投資則需要處理高估與轉折，兩者的時間與能力要求不同。
- 震盪可能在幅度擴大後變成修正，講者以百分比區間說明自己的觀察與不確定性。
- 資產配置可參考年齡與風險承受力，再透過防守資產與再平衡調整。
- 主動調節蘋果持股時，講者把基本分析作為判斷基礎，技術分析作為輔助。
- 投資人應從小額測試與自己的決策中培養信心，而不是事事等待老師確認。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 時事
股市是震盪還是修正？
影片開頭交代九月九日的市場背景，提到美股納斯達克與標普指數出現明顯下跌，台股開盤相對抗跌。闕又上把問題定為股市究竟是一般震盪，還是已經進入修正。這個當下盤勢觀察成為後面比較投資方法與風險的起點。
這段回答了
- 今天美股下跌代表市場已經進入修正嗎？
- 台股相對抗跌時，投資人要怎麼看？
- 震盪和修正到底差在哪裡？
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▶ 播放 0:33 觀念
主動與被動投資
闕又上比較主動投資與被動投資，認為被動投資者要能平靜接受市場波動。主動投資若想爭取超額報酬，就必須處理轉折與股價高估，過程更需要時間與判斷。講者引用巴菲特關於走錯路的提醒，說明方法用錯可能越努力越偏離目標。
這段回答了
- 被動投資為什麼要學會接受波動？
- 主動投資最辛苦的地方是什麼？
- 我怎麼知道自己適合主動還是被動投資？
- 投資方法用錯會有什麼後果？
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▶ 播放 1:28 時事
歷史回落與波動幅度
影片回顧 2016、2017 年約一成到一成五的市場晃動，以及 2018 年約兩成、2019 到 2020 年更大的波動。講者據此猜測 2022 年市場震盪頻率與幅度可能更高，但明確說這不是鐵口直斷。這段重點是讓觀眾理解，市場高點附近可能需要接受較大的波動。
這段回答了
- 過去市場回落幅度有多大？
- 為什麼講者認為未來波動可能變大？
- 市場預測為什麼不能當成確定答案？
- 高點附近的震盪要如何看待？
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▶ 播放 2:32 觀念
被動投資如何調整
講者說明被動投資的優點，是讓市場自行運作，通常在年底進行資產調整。受到特殊事件影響時，調整時間也可能提前。相較之下，個別投資需要投入更多時間，投資人要先理解兩種方式的差異。
這段回答了
- 被動投資通常什麼時候做調整？
- 遇到特殊事件時，被動投資還是完全不動嗎？
- 個別投資為什麼需要花更多時間？
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▶ 播放 3:01 時事
蘋果與持股比例
闕又上以蘋果的估值討論高點，提到股價突破 500 美元後已很亮眼，550 到 600 美元則更讓他關注。接著他解釋自己持有奇景光電、蘋果與台積電的比例，台積電比例較低並不代表不看好。基金持股有分散限制，超過特定比重後就不能任意加碼，這是配置差異的主要原因。
這段回答了
- 為什麼看好台積電，持股比例卻不一定最高？
- 基金對單一股票的持股比例有什麼限制？
- 蘋果股價到 500、550 或 600 美元時，講者怎麼看？
- 持股比例和投資信念是一回事嗎？
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▶ 播放 4:24 時事
震盪何時變修正
講者表示，雖然自己看好台積電，仍希望股價出現一些修正，讓尚未進場的人有機會觀察。按照他的說法，震盪若超過原本範圍，可能演變成修正，修正再擴大則會帶有崩盤意味。已有資產配置與防守性資產的人，重點在於調節，而不是一直計算精確比例。
這段回答了
- 震盪、修正與崩盤在影片中怎麼區分？
- 為什麼講者希望台積電出現修正？
- 有防守性資產後，投資人還要做什麼？
- 資產配置是不是只要算好比例就夠了？
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▶ 播放 5:37 觀念
用年齡安排資產
回答讀者關於資產配置是否依年齡安排的問題時，闕又上說年齡可以作為第一個參考，但風險承受力同樣重要。風險承受力較低，就應增加防守性資產，並可透過年度或市場超買超賣時再平衡。講者鼓勵投資人實際試驗，從自己的決定與結果中建立信心。
這段回答了
- 資產配置是不是只看年齡就可以？
- 風險承受力低的人該如何調整？
- 什麼時候可以做再平衡？
- 如何從自己的經驗建立投資信心？
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▶ 播放 6:29 時事
蘋果的主動調節
闕又上分享自己近期調節蘋果持股的經驗，說明共同基金受到規範限制，退休基金帳戶的操作彈性則不同。他提到自己在股價上行時依估值與動能放單，而不是等技術分析訊號完全反轉才賣出。這段也提醒，技術分析可能瞬間改變訊號，因此基本分析應先練好，技術分析則可作為輔助。
這段回答了
- 講者為什麼沒有等技術訊號反轉才賣蘋果？
- 共同基金與退休基金帳戶的調節限制有何不同？
- 基本分析和技術分析應該怎麼搭配？
- 股價上漲時如何判斷是否要調節？
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▶ 播放 12:17 時事
依自己的模式投資
影片結尾回到震盪與修正的判斷，講者說目前只是把市場視為約 15% 到 20% 的震盪，仍可能因幅度擴大而變成修正。這只是當下的假設，投資人應守在符合自己的投資模式上。若對市場感到害怕，可以用小部位測試，從結果中逐步建立信心。
這段回答了
- 講者最後把目前市場看成震盪還是修正？
- 市場判斷只是暫時假設時，投資人該怎麼做？
- 害怕波動時為什麼可以先用小部位測試？
- 如何建立屬於自己的投資模式？
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