【又上財經#231】經濟學和投資的三大猛藥 | 會員日 | 最熱門的生成式AI應用班 ChatGPT、Bing、Bard | IT前端和會計師人才招募 | 闕又上 | 2023.09.25

影片段落

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1. ▶ 播放 0:00 時事

   三大猛藥影響投資

   講者從美國秋天的氣候轉談投資的溫度，提出經濟學中的匯率、稅率與利率三大猛藥。影片聚焦利率，回顧美國聯準會維持利率不變、通膨約 3.7%、一年期公債利率高於十年期的情況。講者用利差說明，若通膨仍高，利率短期可能維持高檔，投資判斷因此不容易。

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   • ?匯率、稅率和利率為什麼會影響投資？
   • ?通膨高於利率或低於利率，代表什麼？
   • ?一年期公債利率比十年期高，投資人該怎麼理解？
   • ?為什麼講者說短期很難判斷利率走勢？
2. ▶ 播放 2:42 時事

   通膨為何降不下來

   講者認為美國通膨短期不容易快速下降，原因包括第四季就業與消費旺盛、失業率低，以及聖誕節帶來的需求。俄烏戰爭在冬季能源需求增加時仍是變數，油價接近每桶 100 美元也可能增加壓力。這些因素疊加後，講者認為市場不宜期待很快降息，經濟是否軟著陸仍需要觀察。

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   • ?為什麼失業率低，通膨可能更難下降？
   • ?聖誕節消費旺季如何影響美國利率？
   • ?俄烏戰爭和油價會怎麼影響通膨？
   • ?通膨降不下來時，降息為什麼會延後？
3. ▶ 播放 5:19 觀念

   兩種投資學派

   講者介紹兩種投資哲學：一種像 Peter Lynch，專注個別公司的獲利與經營體質；另一種先看總體環境，認為大環境不好時多數公司都會被拖累。不同學派會導向不同的選股和資產配置方式。講者認為健全的投資哲學與策略，應該降低對短期猜測的依賴，改以系統化的比例調整面對市場漲跌。

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   • ?Peter Lynch 的投資方法和看總體經濟有何不同？
   • ?大環境不好時，真的大多數公司都會受影響嗎？
   • ?投資哲學會怎麼影響資產配置？
   • ?為什麼講者建議少一點預測、多一點預期？
4. ▶ 播放 8:08 時事

   別把降息當成預測題

   講者回顧市場原先對 2023 年降息的期待，指出高通膨黏著後，投資人開始擔心降息會延後。他引用吳嘉隆對通膨可能多年後才回到目標的看法，但也提醒這仍然只是預測，不代表股市要等到那時才會上漲。講者強調，經濟情勢隨時會改變，資產配置可以避免把全部決策押在單一時間點。

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   • ?為什麼原本預期的降息時間可能一直延後？
   • ?專家預測通膨三年後回到目標，我該怎麼看？
   • ?股市一定要等降息才會上漲嗎？
   • ?資產配置如何降低猜錯時間點的影響？
5. ▶ 播放 10:09 時事

   美股台股估值比較

   講者以過去二十年的投資機會談美股與台股，指出錯過美股或台股都可能成為遺憾。他比較當時美股約 24 倍、台股約 18 倍的本益比，認為台股相對便宜，且仍有營收逆勢成長、殖利率較高的公司。講者沒有延伸個股推薦，而是把重點放在估值與企業體質的觀察。

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   • ?本益比可以怎麼幫助我比較美股和台股？
   • ?市場下跌時，怎麼找出仍在成長的公司？
   • ?殖利率高就代表股票比較安全嗎？
   • ?為什麼講者強調估值和企業體質？
6. ▶ 播放 11:12 故事

   美元利差與匯率運用

   講者分享自己觀察美元走強與美國利率偏高後，如何處理手上的美元。他描述將美元存款質押，取得美元利息與借款成本之間的利差，再把取得的台幣投入台股的做法，並稱其為一種套利思路。講者也提醒，這種方式依賴當時的利率差距與匯率環境，個股本身仍然難以判斷，不能把案例當成固定答案。

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   • ?美元利率高時，匯率和利差會怎麼影響投資？
   • ?影片中的美元質押和套利是什麼概念？
   • ?為什麼美元利差策略也會有匯率與個股風險？
   • ?手上同時有美元和台幣時，該怎麼理解幣值強弱？
7. ▶ 播放 14:37 觀念

   預測不如系統配置

   講者回到投資哲學，指出即使研究很多經濟資料，也不一定能猜對利率與景氣走向。中央銀行和經濟學家也只能依當下資料做中期判斷，沒有人能斬釘截鐵知道幾個月後的利率。相較於不斷猜測，講者更認同資產配置與比例機制，或像 Peter Lynch 一樣專注企業體質，讓策略能在不確定環境中運作。

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   • ?為什麼研究很多經濟資料，還是可能猜錯？
   • ?中央銀行也不知道幾個月後的利率嗎？
   • ?資產配置如何取代一直預測市場？
   • ?如果不猜大盤，我還能用什麼方法選擇投資方向？
8. ▶ 播放 16:41 觀念

   從健康看配置哲學

   講者把投資的比例配置類比到健康，分享楊定一談女性更年期熱潮紅與荷爾蒙治療的例子。楊定一不否定荷爾蒙治療，但也建議從飲食與脂肪攝取等面向調整，因為對身體的影響可能更全面。講者再引用劉伯仁關於營養與生活的觀點，提醒健康是所有財富的基礎，值得投入時間理解。

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   • ?為什麼講者把健康和投資資產配置放在一起談？
   • ?更年期熱潮紅在影片中有哪些處理方向？
   • ?飲食調整和荷爾蒙治療可以怎麼理解其差異？
   • ?為什麼健康被說成所有財富的基礎？
9. ▶ 播放 19:56 觀念

   形成自己的投資哲學

   講者總結兩種投資路線：一種花很多時間預測經濟數字，另一種不過度預測，而是看大方向、企業體質與資產配置。巴菲特被引用來說明，連中央銀行總裁都不一定知道幾個月後的利率，投資人更不必把猜利率當成唯一功課。講者再次指出台股有好公司與相對合理的估值，下一步可以觀察不預測、按比例運作的配置方法。

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   • ?投資人為什麼不必把猜利率當成唯一功課？
   • ?巴菲特對中央銀行利率預測的看法是什麼？
   • ?投資哲學如何幫助我選擇資產配置方法？
   • ?台股估值相對便宜時，我該觀察哪些企業條件？
10. ▶ 21:55 公告 Python 投資模型課程
11. ▶ 播放 22:41 觀念

    從資訊走向方法

    講者認為健全的投資哲學與策略需要時間尋找，不能永遠依靠網路或 YouTube 訊息做決策。他以《阿甘投資法》的景氣燈號和資產配置作為基本功方向，鼓勵觀眾深入學習、逐步形成自己的工具組合。影片最後以成功投資者都會建立個人哲學作結，預告下一集繼續討論。

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    • ?我一直看網路和 YouTube，為什麼還是找不到投資方法？
    • ?建立自己的投資哲學需要多久？
    • ?景氣燈號和資產配置在影片中如何搭配？
    • ?如何把學到的資訊轉成自己的投資策略？