投資 又上財經直播#64 2020/09/28
【又上財經直播#64】你是固執的投資者？還是猶豫的投資者？
這支影片在講什麼
闕又上以科斯托蘭尼對固執投資者與猶豫投資者的分類，說明投資者需要想法、閒錢、耐心和運氣，並把想法經過查證與經驗累積成信念。他以2020年疫情期間台積電、Apple和美股修正為例，討論本益比、量化寬鬆、巴菲特指標與Shiller本益比，說明市場判斷必須建立在理論基礎，而不是追逐名牌或單一指標。影片也提醒被動投資與資產配置能讓投資人不必過度猜測行情。後半段介紹台東論壇、書籍閱讀與財務規劃個案，鼓勵觀眾先建立知識，再形成自己的投資哲學。
重點觀念
- 固執投資者不是盲目堅持，而是有想法、閒錢、耐心並經過驗證後形成信念。
- 市場估值要搭配本益比、巴菲特指標、Shiller本益比與其他理論因素，不能只看一個數字。
- 被動投資和資產配置能讓投資人依照既定方法面對市場修正，不必每次猜測高低點。
- 讀書、查證和長期實踐會逐步形成投資哲學，追逐名牌或短線指標反而容易猶豫。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 觀念
固執還是猶豫的投資者？
講者從教師節與隔離期間趕寫書的生活開場，提出固執投資者和猶豫投資者的主題。大量閱讀與寫作消耗腦力，也讓他重新整理科斯托蘭尼的投資分類。影片將用條件、案例與估值來說明兩者差異。
這段回答了
- 固執投資者和猶豫投資者差在哪裡？
- 為什麼投資學習需要大量時間？
- 投資信念是怎麼建立的？
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▶ 播放 1:10 觀念
固執投資者的四個條件
講者整理固執投資者需要想法、閒錢、耐心和運氣。想法起初不必正確，但要逐步求證；閒錢讓人不用急著變現；耐心則讓人撐過波動。運氣存在，但不能取代前三項準備。
這段回答了
- 固執投資者需要哪些條件？
- 為什麼投資不能用急用的錢？
- 想法一開始錯了還能成為信念嗎？
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▶ 播放 2:28 時事
從疫情低點形成投資想法
講者以2020年3月疫情期間判斷市場可能接近低點為例，說明想法要隨著四月、五月的資料逐步驗證。結果可能包含運氣，但運氣必須建立在先有邏輯推理。經驗和驗證最後會把想法轉成信念。
這段回答了
- 疫情低點的投資判斷要怎麼驗證？
- 投資成功是運氣還是研究？
- 想法如何變成信念？
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▶ 播放 3:21 時事
台積電與Apple的想法
講者回顧台積電在280、290元附近的投資想法，也提到Apple上漲後的修正。價格本身不是全部，背後要有企業、產業和成長動能的理由。投資人可以有判斷，但必須接受結果需要時間驗證。
這段回答了
- 台積電在280或290元時要看什麼？
- Apple修正時投資人該怎麼想？
- 股價想法要靠哪些資料支撐？
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▶ 播放 4:29 觀念
樂觀悲觀都要有理論
講者談呂宗耀和謝金河對美股前景的不同看法，認為極度樂觀或悲觀都可以是想法，但背後必須有理論基礎。沒有自己的研究，只會到處尋找名牌投資人。長期投資需要讓想法接受市場印證。
這段回答了
- 樂觀或悲觀的市場看法要怎麼判斷？
- 為什麼追逐名牌投資人不夠？
- 投資想法需要哪些理論基礎？
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▶ 播放 5:43 時事
修正還是崩盤？
講者認為美股當時較像修正而非立即崩盤，理由包括前一波已下跌約四成、資金寬裕及量化寬鬆。市場仍可能超跌，修正與崩盤不是絕對分開的狀態。被動投資者若有資產配置，就不必每次猜測行情方向。
這段回答了
- 如何分辨市場修正和崩盤？
- 量化寬鬆如何影響市場下跌空間？
- 被動投資者為什麼不必一直猜盤？
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▶ 播放 8:25 觀念
估值工具不只看本益比
講者提到本益比、巴菲特指標和Shiller本益比都可能顯示市場偏高，但單一指標不一定能完整解釋當下環境。他保留另一個觀察因素，強調投資人要持續尋找理論和現實之間的差異。想法經過比較與驗證，才會形成信念。
這段回答了
- 本益比高就代表市場一定會崩盤嗎？
- 巴菲特指標和Shiller本益比怎麼看？
- 為什麼不能只靠一個估值指標？
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▶ 播放 13:04 觀念
想法要經過查證修正
講者回到投資方法，說明呂宗耀用估值工具形成美股看法，其他投資人也可能用不同指標判斷崩盤。想法可能正確也可能錯誤，必須透過查證找出遺漏因素，再修正自己的投資哲學。這個過程通常要累積五年、十年甚至更久。
這段回答了
- 投資想法錯了要怎麼修正？
- 查證時如何找出自己漏掉的因素？
- 投資哲學為什麼需要多年形成？
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▶ 播放 14:36 觀念
讀書是最便宜的學習
講者認為讀書是取得他人經驗最簡單、便宜的方法，即使不買書也可以到圖書館讀。課程像膠水或水泥，把不同書籍的觀念連成可以承受力量的結構。只聽課卻不改變行為，常會回到原本的投資習慣。
這段回答了
- 為什麼讀書是最便宜的學習？
- 課程如何把零散知識連起來？
- 知道方法卻不改變行為怎麼辦？
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▶ 播放 15:59 觀念
建立自己的投資信念
講者鼓勵觀眾成為有想法、有信念的固執投資者，而不是被指標廣告牽著走。建立信念需要閱讀、研究和時間，不是追逐某個老師的即時買賣訊號。科斯托蘭尼的提醒在今天仍有參考價值。
這段回答了
- 如何建立自己的投資信念？
- 為什麼不能只跟著指標廣告買賣？
- 固執投資者需要避免什麼？
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▶ 播放 16:27 觀念
不要把獲利寄託在單一指標
講者回顧自己花時間學習技術分析，但不一定鼓勵觀眾用同一方法獲利。單一指標若真的萬無一失，市場不會仍有大量散戶虧損。投資人應建立符合自身能力的理論、方法和信念。
這段回答了
- 技術分析指標真的能保證獲利嗎？
- 為什麼單一方法不適合所有人？
- 如何建立適合自己的投資系統？
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