投資 又上財經#352 2026/03/09
要台積電為你賺大錢，請先配得上她！
這支影片在講什麼
闕又上以巴菲特與查理・蒙格的長期夥伴關係為引子，談投資人如何培養足以持有台積電的心理素質、定見與遠見。他回應台積電震盪、地緣政治、產能、AI需求與估值等話題，也分享一位美國退休帳戶客戶在波動中持續投入的經驗。影片最後提醒，投資需要做功課、理解企業本質，並說明營建股課程的內容與適合對象。
重點觀念
- 投資人要先培養能承受波動的心理素質，才可能長期持有好公司。
- 判斷台積電不能只看股價上下，而要研究需求、產能、競爭與企業本質是否改變。
- 退休帳戶的案例顯示，分批投入與穩定心態有助於面對市場回撤。
- 投資需要做足功課，估值與心理素質都要配得上所持有的企業。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 3:30 故事
巴菲特與蒙格的默契
闕又上分享巴菲特與查理・蒙格作為投資夥伴的故事。巴菲特做決定前會徵詢蒙格，只要對方說不，就放下原本的想法，不會事後用股價證明自己。兩人也談到合理價格買好公司，可能勝過低價買普通公司。這段故事用來帶出夥伴之間的信任、謙虛與長期學習。
這段回答了
- 巴菲特為什麼會在意查理・蒙格的意見？
- 買好公司和買便宜的普通公司有什麼差別？
- 投資夥伴之間要怎麼面對不同意見？
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▶ 播放 7:22 時事
台積電震盪怎麼看
闕又上回應觀眾持有台積電、擔心股價修正的問題。他以技術分析談到 2000 元附近修正 20% 可能回到 1600 元上下，但也提醒這只是分析，不代表不會再下跌。這段重點是讓投資人理解市場震盪，而不是只被單一價位牽動。
這段回答了
- 台積電股價修正時，我該怎麼理解技術分析？
- 股價跌到某個支撐位就代表安全了嗎？
- 面對持股下跌，怎麼避免只看一個價位？
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▶ 播放 8:34 時事
地緣政治帶來變數
主講人把 2026 年描述為投資者與投機者都能觀察學習的市場環境。談話提到美國與伊朗戰爭、油價上升、伊朗政權是否變化，以及俄羅斯與烏克蘭戰爭可能出現調整。不同觀點都可能成立，因此他強調分析情勢時要有偏向與理由，而不是只說一半一半。
這段回答了
- 地緣政治變化為什麼會影響投資判斷？
- 遇到兩種相反的市場說法時，我該怎麼思考？
- 投資人要如何分辨自己的判斷是否有根據？
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▶ 播放 10:37 時事
市場如何解讀產能
闕又上提到《巴倫週刊》受到基金經理人關注，也說自己為了減少雜訊而不再頻繁閱讀。當時市場對台積電產能的看法分成兩派，一派擔心產能不足，另一派擔心大型科技公司持續投入後產能過剩。主講人藉此指出，市場上漲或下跌時都會尋找理由，投資人仍要建立自己的判斷。
這段回答了
- 市場為什麼漲跌都能找到一套說法？
- 台積電產能不足和過剩的說法要怎麼分辨？
- 看太多財經消息會不會反而干擾投資判斷？
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▶ 播放 11:44 觀念
先配得上台積電
主講人認為，投資人若沒有定見、遠見與心理素質，就很難靠台積電長期累積成果。面對波動時，他提出可用一年或更長時間分批建立部位，小跌小買、大跌大買，正常時則依原計畫投入。這段也提醒，無法承受波動的人不一定適合直接持有單一高波動個股。
這段回答了
- 為什麼投資台積電前要先檢視自己的心理素質？
- 分批建立部位和一次買進有什麼不同？
- 我承受不了股價波動，還適合買單一個股嗎？
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▶ 播放 14:03 故事
退休帳戶的持有經驗
闕又上分享一位在美國工作的夫妻與退休帳戶案例。這位客戶在美國稅負與工作收入限制下，逐步把退休資金交由主講人管理，期間帳戶曾從約 110 萬美元回落到 79、80 萬美元。面對回撤，客戶沒有打電話恐慌，後續帳戶又回到約 140 萬美元。主講人用這個故事說明，長期投資需要穩定心態，也要看退休資金的長期目標。
這段回答了
- 退休帳戶遇到大幅回撤時，為什麼有人能保持不動？
- 長期投資的成果應該看哪一段時間？
- 退休金投資和一般短線交易的心態有何不同？
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▶ 播放 19:14 時事
AI需求與產能問題
主講人談到接下來要觀察 AI 相關發表與共同封裝技術。逐字稿提到光學 CPU、共同封裝，以及台積電客戶需求是否足以支撐未來產能。面對市場對 AI 的樂觀與擔憂，他認為投資人可以從需求來源與客戶的客戶繼續研究。
這段回答了
- AI需求會不會讓台積電產能過剩？
- 共同封裝技術為什麼被拿來觀察？
- 研究台積電需求時，為什麼還要看客戶的客戶？
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▶ 播放 20:14 時事
估值與股價波動
闕又上以台積電本益比與盈餘成長說明估值思考。逐字稿提到台股台積電本益比約 28、美股市場約 36，並以成長率與本益比推算合理區間。主講人也提醒，股價可能在 1500、1600 元附近震盪，但台積電的長期走勢是否走完，仍要回到企業本質與投資人的判斷。
這段回答了
- 本益比要怎麼和盈餘成長一起看？
- 股價震盪時，估值會不會跟著改變？
- 判斷台積電還有沒有長期空間要看什麼？
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▶ 播放 21:46 時事
別讓股價牽著走
主講人建議投資人研究晶片需求為何樂觀或悲觀，再判斷台積電的本質是變強、變弱或維持原狀。談話也提到三星二奈米、特斯拉與 Elon Musk，以及 AI 代理人是否能在 2027 年落地等議題。闕又上認為，投資人應把功課做足，而不是讓股價波動決定情緒。
這段回答了
- 研究台積電時，為什麼要同時看競爭者？
- AI代理人能否落地會影響哪些投資判斷？
- 怎麼避免讓股價波動牽著自己的情緒走？
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▶ 播放 26:40 觀念
投資要配得上企業
闕又上說，有些學員只想賺大錢卻不願意看書、做功課，遇到股價上漲下跌都緊張。這樣的狀態不是學習，也無法享受投資過程。主講人引用查理・蒙格的提醒，認為投資人必須提升自己的素質，才有資格承受長期投資的結果。
這段回答了
- 只想賺錢卻不做功課，為什麼容易在投資中緊張？
- 投資人要怎麼提升自己配得上好企業的能力？
- 學習和投資報酬之間有什麼關係？
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▶ 播放 27:37 故事
張忠謀與南開校訓
主講人補充張忠謀回憶南開中學與張伯苓校長的故事。張忠謀在自傳中提到，自己後來寫出的台積電企業文化，仍受到南開中學校訓「允公允能」的影響。談話延伸到 228 事件、823 砲戰與台灣社會記憶，主講人希望公共討論不要再被用來製造撕裂。
這段回答了
- 張忠謀為什麼會提到南開中學的影響？
- 企業文化和一個人的求學經驗有什麼關係？
- 面對歷史記憶與社會爭議，為什麼需要避免撕裂？
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▶ 播放 30:40 觀念
投資判斷要自己完成
影片收尾再次回到台積電的 AI 需求與產能問題。主講人希望觀眾多方聽取資料，再確認需求是否真實、企業本質是否減損，並自己做出判斷。若企業本質沒有改變，市場下跌也可能只是長期投資者需要面對的過程。最後他請會員接續觀看其他影片。
這段回答了
- 投資前如何確認企業本質有沒有改變？
- 市場下跌時，怎麼把消息整理成自己的判斷？
- 為什麼不能只依賴別人的投資結論？
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