【又上財經直播#39】從道瓊三萬點，遐想台積電的股價！

影片段落

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1. ▶ 播放 0:00 觀念

   從生活談投資定見

   影片開頭分享拆除房屋花園鷹架的生活經驗，接著提出從道瓊三萬點遐想台積電股價的題目。闕又上說，投資人對一家公司的了解越清楚，越能形成自己的定見。這段也預告，定見不只是看多或看空，而是建立在長期觀察與理解上。

   這段回答了

   • ?為什麼投資人需要自己的定見？
   • ?生活經驗如何連到對企業的理解？
   • ?定見和單純看多股票有什麼差別？
2. ▶ 播放 0:41 故事

   巴菲特逆風仍有信徒

   闕又上回顧巴菲特在 1999 年表現落後標普指數，甚至可能是生涯中最差的一年，但投資人仍前往奧馬哈聽他說明想法。這些人不是因為當年績效最好才相信他，而是希望重新鞏固自己的投資信念。講者以此說明，短期落後不必然推翻一套建立在長期企業價值上的方法。

   這段回答了

   • ?巴菲特表現落後時，為什麼仍有投資人支持？
   • ?短期績效落後會推翻長期投資哲學嗎？
   • ?如何在逆風時鞏固自己的投資信念？
3. ▶ 播放 2:01 時事

   台積電提前完成目標

   影片回顧闕又上在節目中對台積電的預估，當股價約兩百一十至兩百二十元時，他曾表示十年可能翻倍。台積電不到兩年便上漲到三百多元，完成一半以上的原本想像。講者認為，這讓投資人更需要理解企業遠見，而不是因為股價提前上漲就只想獲利了結。

   這段回答了

   • ?台積電為什麼能比原本十年翻倍的估計更快？
   • ?股價提前達標後投資人要重新看什麼？
   • ?遠見和短期股價上漲有什麼差別？
4. ▶ 播放 2:50 故事

   道瓊三萬點的緣起

   闕又上回憶 2015 年新書發表會，當時道瓊指數約一萬七千點，他提出三萬點不會是大難關。那段時間他的太太正在重病，講者一度無法提筆寫給財經媒體的文章，後來才重新完成三篇稿件。這段把市場預測和人生重大事件並置，說明財富與工作在生命面前並非永遠最重要。

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   • ?講者為什麼在 2015 年提出道瓊三萬點？
   • ?人生重大事件如何改變對財富的看法？
   • ?為什麼預測文章曾經無法完成？
   • ?市場工作和家庭要怎麼取得平衡？
5. ▶ 播放 4:31 時事

   疫情打亂市場預測

   講者原本預估道瓊在七到十年內達到三萬點，2020 年初其實已經接近目標，卻被疫情突然打亂。川普當時原本對選舉很有把握，市場也開始重新討論他的機會。闕又上暫不延伸政治議題，而是回到如何用歷史報酬率與合理推理建立市場預測。

   這段回答了

   • ?疫情如何打亂原本的市場預測？
   • ?為什麼政治時事會影響投資討論？
   • ?市場預測要如何處理突發事件？
6. ▶ 播放 5:35 觀念

   七十二法則怎麼估？

   闕又上說明，道瓊三萬點不是憑空喊出來，而是以當時一萬七千點到三萬點的差距，搭配美國長期平均報酬率推算。使用七十二法則，若年報酬率約百分之十，約七年翻倍；若考量金融海嘯後成長放慢，抓百分之七到九，七到十年仍可能接近三萬點。這段示範如何把歷史數據轉成可檢驗的時間假設。

   這段回答了

   • ?七十二法則如何估算資產翻倍時間？
   • ?為什麼不能只用百分之十的報酬率？
   • ?市場成長放慢時，預測要怎麼調整？
   • ?道瓊三萬點的推理基礎是什麼？
7. ▶ 播放 7:34 故事

   預測曾被退稿

   講者表示，自己寫好的三篇文章最後沒有被財經媒體採用，其中包含道瓊將攀登三萬點的預測。原書作者沒有明確給出時間點，闕又上則依照歷史成長速度推估七到十年。後來市場在約五年接近三萬點，讓他回頭看見預測與實際結果的差距。

   這段回答了

   • ?為什麼財經媒體沒有刊登這些文章？
   • ?沒有明確時間點時，投資人如何自行推估？
   • ?預測結果比預期更早發生代表什麼？
8. ▶ 播放 8:07 觀念

   從道瓊轉看台積電

   闕又上把道瓊的推理方式轉到台積電，認為兩者都可以從歷史成長速度與盈餘表現建立假設。道瓊的成長率不是每年固定，但長期平均仍可作為參考。台積電的預估同樣不是單看今天的股價，而是要把產業、製程與未來成長放進來。

   這段回答了

   • ?道瓊的估算方法如何用在台積電？
   • ?為什麼不能假設每年都有相同報酬？
   • ?台積電的長期成長要看哪些條件？
9. ▶ 播放 8:40 時事

   台積電六百元想像

   講者認為，台積電若完成 7、5、3、2 奈米，甚至進入 1 奈米並量產一到兩年，技術領先可能維持三到六年。以過去報酬率打折後估算，從三百元翻倍到六百元可能需要約六年。這是根據製程、時間與歷史成長建立的中期假設，並非保證股價一定到達。

   這段回答了

   • ?台積電的製程進展如何影響股價想像？
   • ?為什麼量產後還要觀察一到兩年？
   • ?三百元翻倍到六百元的估算怎麼來？
   • ?講者的中期目標是不是保證？
10. ▶ 播放 10:29 觀念

    長期報酬的複利

    影片說明台積電與道瓊的估算，都以歷史股價與盈餘成長打折後推理。年報酬率百分之十看似普通，但連續三十年複利仍可能帶來約二十倍的結果。講者藉此提醒，不要只嫌棄百分之十的報酬，真正困難的是長期持有並讓複利持續發生。

    這段回答了

    • ?年報酬率百分之十為什麼值得重視？
    • ?複利三十年可能帶來什麼結果？
    • ?投資人為什麼常低估長期報酬？
    • ?長期持有複利需要哪些心理條件？
11. ▶ 播放 11:58 觀念

    跟著一流企業成長

    闕又上認為，許多財經界人士沒有賺到錢，不是離華爾街太遠，而是離市場太近，只在價格波浪裡追逐。投資的重點應是跟隨一流企業一起成長，讓信念深入理解與行動。影片最後鼓勵還沒讀懂的人回頭把書看完，建立能長期持有的投資哲學。

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    • ?為什麼離市場太近反而可能賺不到錢？
    • ?跟隨一流企業成長和追逐價格有何不同？
    • ?如何讓投資信念真正落實？
    • ?讀書對長期投資有什麼幫助？
12. ▶ 播放 12:55 觀念

    用遠見看企業

    影片用道瓊三萬點與台積電六百元的推理作結，提醒投資人把企業成長放進長期時間尺度。闕又上沒有把預測當成保證，而是鼓勵觀眾透過閱讀與研究建立自己的遠見。最後回到跟隨一流企業、持續學習的主題。

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    • ?影片最後要觀眾用什麼角度看企業？
    • ?預測和投資信念要如何區分？
    • ?如何透過研究建立自己的遠見？