投資 又上財經#356 2026/04/13
股市真有那麼好嗎？
這支影片在講什麼
這支影片以「股市真有那麼好嗎？」為題，老師從美國債務、內部撕裂、對外衝突與 AI 浪潮談市場情緒，並分享自己一檔未具名 ETF 的投資失誤。這檔 ETF 曾從約七十元跌到八元多，老師因 2021 年績效與翻身期待而沒有及時調節，後來在 2026 年分批獲利減碼，體會資金控管、相對低點進場與相對合理價位出場的重要。影片最後主張，能執行的二流策略勝過找不到的一流策略，投資人應了解標的、控制資金、不過度貪婪或恐懼，讓自己賺到錢也保有優雅。
重點觀念
- 股市漲跌的體感不一定等於經濟真實，投資人需要分辨市場價格、國際局勢與自己的情緒。
- 追求 2021 年的高報酬與翻身機會，可能讓人忽略調節與風險，最後在 2022 年反轉中承受大跌。
- 不要執著買在最低點或賣在最高點，應採取相對低點進場、合理價位減碼與資金控管。
- 能夠真正執行的二流策略，比完美但永遠做不到的一流策略更適合長期投資。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:10 觀念
國際局勢與股市主題開場
老師確認 2026 年 4 月 13 日錄影，提到前兩週國際政治、軍事與財經發生很多事情，但今天不打算延伸政治題目。因為仍在趕書稿，他先簡單交代近況，再進入「股市真有那麼好嗎？」的主題。
這段回答了
- 為什麼老師這集不先談近期政治新聞？
- 國際政治與財經事件會怎麼影響投資思考？
- 在趕書稿時，為什麼仍要錄這集影片？
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▶ 播放 1:52 故事
新加坡與馬來西亞的科技人物
老師預告前往新加坡與馬來西亞，回憶求學時認識的馬來西亞學長，也介紹兩位出生於馬來西亞的高科技 CEO：博通的 Hock Tan 與 Intel 的陳立武。他提到兩位來自馬來西亞的年輕朋友曾到台大上 101 課程，並邀請觀眾若認識他們可以寫信聯絡。老師也分享自己的書曾在馬來西亞大量銷售，想藉旅行看看當地讀者與書店。
這段回答了
- 為什麼馬來西亞會出現世界級高科技 CEO？
- Hock Tan 與陳立武的背景有什麼特色？
- 旅行為什麼能幫助老師理解海外讀者？
- 馬來西亞的年輕人為什麼會來台灣上投資課程？
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▶ 播放 4:32 觀念
從 Ray Dalio 的歷史觀切入股市
老師回到本集主題，引用橋水創辦人 Ray Dalio 研究五百年歷史與帝國崩塌徵兆的觀察。他說，這些歷史資料能幫助人思考國家、經濟與股市的關係。接著他提出問題：股市真的有那麼好嗎？
這段回答了
- Ray Dalio 為什麼研究五百年歷史？
- 帝國興衰的徵兆和股市有什麼關係？
- 為什麼要用歷史觀察來問股市好不好？
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▶ 播放 5:09 時事
債務、撕裂與對外衝突
老師整理 Ray Dalio 所說的三個警訊：債務累積、內部撕裂與對外衝突。他認為美國同時擁有高峰的國債與高峰的科技實力，形成最好的時代和最壞的時代並存的矛盾。影片也談到川普政策、民間力量與美國在國際秩序中的角色，但老師提醒自己不想把內容做成危言聳聽的政治評論。
這段回答了
- 債務、內部撕裂與對外衝突為什麼被視為國家警訊？
- 美國國債高峰和科技實力高峰能同時存在嗎？
- 國際政治判斷為什麼會影響投資人？
- 面對重大新聞，怎麼避免把分析變成危言聳聽？
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▶ 播放 7:09 故事
從政治歷史學習判斷
老師因為政治與經濟難以完全分開，開始談自己想增加閱讀歷史的習慣。他提到蔣介石在國共內戰前面對上策、中策、下策的選擇，認為不同角度可能產生不同解讀，因此要先查證，不輕易下結論。歷史吸引人的地方，在於許多事件沒有唯一答案，需要大量閱讀與比較。
這段回答了
- 為什麼投資人也需要讀歷史？
- 同一段政治歷史為什麼會有不同解讀？
- 面對尚未查證的歷史或時事，應該怎麼避免妄下結論？
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▶ 播放 8:10 觀念
股市好不好要問自己的體感
老師說，今天要分享一段自己犯錯後的體悟，並反覆問：股市真的有那麼好嗎？當市場跌到讓人撐不住時，投資人會問經濟真的有那麼差嗎；市場漲得不可思議時，又會問股市真的有那麼好嗎。這些問題是直覺與體感，但如果不依照內心警覺做調整，事後往往會後悔。
這段回答了
- 市場大跌時，為什麼會覺得經濟不該那麼差？
- 市場大漲時，怎麼判斷是不是過熱？
- 投資人的體感和客觀資料有什麼差別？
- 什麼時候應該聽取內心的警覺並做調整？
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▶ 播放 9:40 觀念
AI 論戰與資料更新的限制
老師說今天要談一檔未具名的股票或 ETF，也提到自己曾和 AI 討論基金評鑑。不同 AI 模型可能因訓練資料與個性不同而給出不同答案，若只提供舊資料，判斷可能停留在 2024 年。老師建議把新文章或資料來源提供給 AI 對照，因為資料更新會改變分析結果。
這段回答了
- 為什麼不同 AI 對同一檔基金可能給出不同評價？
- 使用 AI 分析投資資料時，如何確認資料是否更新？
- 如果 AI 只看到舊資料，投資判斷會受到什麼影響？
- 人應該如何驗證 AI 提供的市場資訊？
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▶ 播放 10:52 故事
2021 年高報酬後沒有調節
老師回顧 2021 年基金表現很好，可能有七、八成報酬，卻因期待抓住漲勢而沒有調節。他前面曾有落後市場的壓力，渴望靠這一段翻身，因此忽略理智與經驗所提醒的風險。2022 年俄烏戰爭爆發後市場反轉，他才看見自己因貪求更高報酬而失去優雅與佈局。
這段回答了
- 報酬率很高時，為什麼還要考慮調節？
- 前面落後市場會如何影響投資人的判斷？
- 為什麼渴望翻身可能讓人忽略風險？
- 俄烏戰爭如何改變 2022 年市場？
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▶ 播放 12:32 故事
未具名 ETF 從七十跌到八元
老師描述這檔未具名 ETF 約七十元時進入觀察，後來跌到三十五元，再跌三成到二十五元左右，他在 2022 年 4 月開始投入。即使已經從七十跌到二十五，之後仍繼續下跌到八、九元，整段跌幅接近六成。這個案例成為老師反思判斷、資金配置與市場不可預測性的核心經驗。
這段回答了
- ETF 已經跌一半，為什麼可能還會繼續跌？
- 相對低點進場時，怎麼準備再下跌的可能？
- 未具名 ETF 的案例想提醒投資人什麼？
- 市場下跌時，資金配置如何避免一次承受全部風險？
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▶ 播放 15:30 觀念
不要等最低點才 All in
老師回應另一位主持人提出的問題：投資人是否應該等到最低點再 All in。他先用快問快答方式說可以慢慢等，但也承認主持人的補充更完整，因為很多人會等不到最低點。市場最低點通常要過了之後才知道，若一直等待完美時機，可能付出錯過市場的代價。
這段回答了
- 投資人能不能等到最低點再一次投入？
- 為什麼最低點通常要過了才知道？
- 一直等待完美時機，可能錯過什麼？
- All in 和分批進場的思考差異在哪裡？
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▶ 播放 16:48 時事
市場轉折只能事後看見
老師引用李白「輕舟已過萬重山」的意境，說明很多市場轉折是走過之後回頭才知道。AI 技術迭代可能是第四次革命，但當所有 AI 相關股票上漲、傳統股票下跌時，何時反轉仍無法預測。若執著等待最低點，可能一輩子都等不到理想時機。
這段回答了
- 為什麼市場最低點通常只能事後確認？
- AI 技術革命和投資時機有什麼關係？
- 市場集中上漲時，為什麼仍要留意反轉？
- 等待最低點可能付出什麼代價？
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▶ 播放 17:51 時事
四年後分批獲利減碼
老師回顧自己從約二十五元買進這檔 ETF，持有兩到四年後平均約六十五元賣出，報酬接近 180%。在停戰消息帶動市場跳空後，價格到七十七點五元，他決定先賣出一批公募與私募基金部位。老師認為戰爭談判有很多變數，不值得為了追求最高價而放棄已經合理的獲利。
這段回答了
- 持有多年後，什麼時候可以考慮分批獲利？
- 為什麼停戰消息不代表市場風險完全消失？
- 報酬接近 180% 時，如何決定要不要減碼？
- 為什麼不要為了最高價而犧牲已到手的獲利？
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▶ 播放 18:40 觀念
本益比五十六倍時要調節
老師說自己在七十七點五元分批賣出，是因為這檔 ETF 的成分股平均本益比已經約五十六倍，接近美股平均的兩倍。他提醒，前兩次沒有調節的經驗不能白摔，適度逢高減碼比期待最後最漂亮的一段更重要。雖然仍保留少量部位觀察手感，但主要資金已先落袋並保有現金。
這段回答了
- 本益比五十六倍代表市場可能出現什麼狀況？
- 為什麼高估值時要考慮逢高減碼？
- 投資人如何在獲利與繼續持有之間取得平衡？
- 保留少量部位和全部賣出有什麼不同？
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▶ 播放 20:48 時事
賺到錢也要保有優雅
老師說，這次操作的結果不錯，自己賺到錢也保有現金與優雅，不必再為前面兩次失誤急著追成績。他並非看壞台積電與 AI，反而認為 AI 可能帶動醫藥、新藥與癌症突破，只是台股從一萬七千多點快速漲到三萬五千點，速度已讓他覺得偏快。市場很可能繼續好，但沒有人知道會好到何時。
這段回答了
- 為什麼投資獲利後還要保有現金與優雅？
- 看好 AI 長期發展，是否代表現在不能減碼？
- 股市快速上漲時，投資人要注意哪些問題？
- 為什麼沒有人能知道市場會好到什麼時候？
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▶ 播放 22:17 觀念
二流但能執行的投資策略
老師主張，一個可以執行的二流策略，比完美卻永遠找不到的一流策略更好。最低點只有事後才知道，因此可以在相對低點進場、相對合理的位置賣出，不必執著於一次買滿。以台積電為例，他設定較長期的目標，減少頻繁交易的摩擦成本與交易稅，讓策略更容易執行。
這段回答了
- 為什麼能執行的二流策略勝過完美策略？
- 相對低點和最低點有什麼差別？
- 頻繁交易的摩擦成本與交易稅會造成什麼影響？
- 投資策略如何設計得簡單又能長期執行？
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▶ 播放 23:46 時事
留白與國際戰爭的不確定性
老師談到巴菲特保留現金與留白的做法，認為賺到錢又賺到優雅，才能在犯錯後保持平靜。接著他把 ETF、台積電與川普、伊朗等國際局勢放在一起思考，提醒軍事實力強不代表戰爭一定能快速結束。阿富汗與越南戰爭的歷史顯示，國際事件有很多變數，投資人不能只靠單一預測。
這段回答了
- 巴菲特為什麼要保留現金與投資留白？
- 投資人如何在犯錯後避免急著追成績？
- 戰爭與國際政治為什麼很難預測？
- 阿富汗與越南戰爭對投資判斷有什麼提醒？
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▶ 播放 25:46 觀念
資金控管與阿甘投資法
老師總結國際局勢、美元債務與軍事支出的複雜性，認為現在很難完全看懂，只能在合理位置穩健進場並做好資金控管。若採用阿甘投資法，再搭配資產配置與景氣燈號，核心做法可以很簡單；追求超額報酬則要付出更多時間、心力與不確定代價。他最後用 SPY、0050 與資產配置概括這套方法。
這段回答了
- 國際局勢看不懂時，投資人可以先做什麼？
- 資金控管為什麼比預測每一次市場轉折重要？
- 阿甘投資法如何搭配資產配置與景氣燈號？
- 追求超額報酬需要付出哪些代價？
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▶ 播放 27:08 時事
2026 年賺錢也賺到一點優雅
老師說今年績效可能領先標普 500，原因包括台積電與手上保有現金，心理上也比較輕鬆。他把 2026 年視為自己稍微體會到「賺到錢又賺到優雅」的一年，也更理解巴菲特保留餘裕的心情。面對股市近乎四十五度攀升與混亂國際局勢，他開始思考市場是否需要休息。
這段回答了
- 現金部位如何影響投資人的心理狀態？
- 賺到錢和賺到優雅有什麼不同？
- 股市快速上漲時，為什麼要思考是否需要休息？
- 投資績效領先標普 500 代表什麼？
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▶ 播放 28:08 觀念
適度逢低補進與逢高減碼
老師提出適度逢低補進、逢高減碼的二流策略，不保證買在最低或賣在最高，但能讓投資人落在相對合理的位置。他以台積電與蘋果為例，說明少數一流企業可能值得長期利用，但其他標的仍要持續尋找合理的下一個機會。重點不是完美交易，而是保有資金控管與防守部位。
這段回答了
- 逢低補進和逢高減碼要怎麼執行？
- 為什麼不需要買在最低、賣在最高？
- 一檔一流企業和其他投資標的要怎麼區分策略？
- 防守部位對長期投資有什麼作用？
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▶ 播放 29:27 觀念
投資要懂標的、控資金、不貪不怕
老師最後提醒，投資人要充分了解投資標的，做好資金控管，不要過度貪心或害怕。與其追求一流但執行不到的完美策略，不如選擇自己能做到的二流方法，讓投資變得更穩定。影片以「賺到錢也賺到優雅」與「賺到人生」作結，並感謝觀眾收看。
這段回答了
- 投資前為什麼要充分了解標的？
- 資金控管有哪些基本原則？
- 如何避免投資時過度貪心或害怕？
- 為什麼可執行的策略比完美策略重要？
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