投資 又上財經#214 2023/05/29
【又上財經#214】 | 台積電的山頭斜照卻相迎 | 端午節立蛋優惠活動電商平台熱賣中 | 闕又上 | 2023.05.29
這支影片在講什麼
闕又上以傅君毅老師的投資觀點為引子，回顧巴菲特如何從技術分析走向基本分析，再從量化分析加入質化判斷，說明投資者需要持續修正自己的方法。影片也談到台積電從下跌到反彈的市場經驗，提醒觀眾不要只追逐短線波動，應理解公司、風險與自己的能力圈。講者整理長期持有、深入研究、風險分散、耐心與持續學習等原則，並以蘇東坡《定風波》比喻市場起伏與投資心態。最後他建議先學好基本分析與被動投資，再接觸技術分析和主動投資。
重點觀念
- 巴菲特的投資方法經歷技術分析、量化基本分析，再加入質化判斷的多次轉變。
- 投資者應深入理解少數公司，建立能力圈，而不是只追逐看似熱鬧的題材。
- 長期投資需要風險管理、耐心、閒錢與承受波動的生活條件。
- 市場訊號可能有意義，但利率倒掛等訊號難以精準掌握發生時間。
- 講者主張先學基本分析與被動投資，再依能力接觸技術分析與主動投資。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 1:40 故事
從美國經驗看視野
闕又上從美國國殤日和季節變化談起，說明親身到不同地方，才會知道原本習以為常的判斷可能不完整。他用夏蟲不知冰雪與井底之蛙比喻視野受限，也分享在美國看月亮、感受緯度相同卻有不同生活經驗。這段為後面談投資判斷與市場觀點鋪陳。
這段回答了
- 為什麼親自到不同地方，才會發現自己的判斷有限？
- 夏蟲不可語冰可以怎麼用在投資學習？
- 投資人如何避免只用自己的經驗看市場？
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▶ 播放 3:16 時事
台積電要看哪個位置
講者以蘇東坡《定風波》帶出台積電的討論，表示股價超過五百元時，若沒有持有或研究背景，單純談論價格意義有限。他回顧台積電曾跌到三百七十元，也提到市場對俄烏戰爭與更低價格的不同預測。講者認為市場有不同聲音反而有助於檢驗理由，投資人應思考自己為何相信或不相信某個判斷。
這段回答了
- 為什麼股價位置會影響一個投資議題值不值得談？
- 市場預測不一樣時，我該怎麼檢查自己的理由？
- 台積電過去的下跌帶來哪些學習？
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▶ 播放 5:16 故事
平淡方法也能賺錢
講者介紹傅君毅老師，說兩人多年後重逢，發現投資哲學相近，但傅老師主要做傳產股。傅老師曾分享一篇價值投資文章，講者認為其中許多論點看似平淡，卻可能真正有效；反而有些活潑刺激的方法，可能只讓人過乾癮。這段把投資方法的熱鬧與實用性作對照。
這段回答了
- 為什麼看似平淡的投資方法可能更有效？
- 投資人怎麼分辨有用的方法和過乾癮？
- 不同投資人可以有相近的投資哲學嗎？
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▶ 播放 7:16 故事
投資很難教會別人
講者回顧自己在美國成立投資顧問公司的經驗，曾希望完全替客戶管理績效並負責結果。後來他發現，投資很難只靠教學複製，因為每個人的個性、資金和敢不敢進場都不同。即使自己正在寫給小資族與勞退自選的書，也感受到把方法說清楚需要大量準備。
這段回答了
- 為什麼投資方法很難直接教會別人？
- 個性和資金條件會怎麼影響投資行動？
- 寫一本投資書需要做哪些準備？
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▶ 播放 8:16 觀念
巴菲特的兩次轉變
講者回顧巴菲特早期曾花時間畫圖、研究技術分析，後來讀到葛拉漢的作品，轉向基本分析。多年後，查理．蒙格又促使他不再只找便宜的「煙屁股」，而是加入對企業品質的判斷。講者用這兩次轉變說明，投資高手也會放下原有方法，持續調整自己的框架。
這段回答了
- 巴菲特為什麼從技術分析轉向基本分析？
- 查理．蒙格如何影響巴菲特的投資方法？
- 投資人什麼時候需要放下原本的做法？
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▶ 播放 10:16 故事
高手為何不替人管錢
講者分享傅君毅老師不願替投資人操盤的選擇，認為真正困難的是把客戶的心理素質調整到能理解並承受投資動作。即使學員上過課，遇到台積電股價波動時仍可能驚慌。這段也帶到台積電當時從四、五百元上漲到五百七十元的市場背景，說明獲利與承受波動是兩回事。
這段回答了
- 為什麼投資高手不一定願意替別人管錢？
- 知道投資方法和承受波動有什麼差別？
- 台積電上漲時，投資人還需要注意什麼？
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▶ 播放 12:21 觀念
傅老師的投資四原則
講者整理傅老師分享的投資原則，包括長期持有、不要任意搶短線、避開不熟悉的高科技股，以及分散風險。傅老師認為優秀投資者需要深入理解少數行業與公司，建立正確的投資理念和策略，並遠離短期市場與情緒影響。講者也指出，這些看似老生常談的原則，往往要經歷過波動才真正理解。
這段回答了
- 傅老師提出哪些長期投資原則？
- 為什麼投資人不必研究太多家公司？
- 投資策略為什麼常要付出代價後才形成？
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▶ 播放 16:56 觀念
風險管理與持續學習
講者補充優秀投資者還需要良好的風險管理、耐心與持續提升專業能力。他認為投資人應遠離貪婪和恐懼，依公司價值與未來發展做客觀分析，也可以透過報紙、財報和研習課程持續學習。影片提醒，投資不是追求一次猜中，而是長期修煉與保持平常心。
這段回答了
- 投資人要如何管理風險和自己的情緒？
- 為什麼看財報和持續學習很重要？
- 如何在市場波動中保持平常心？
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▶ 播放 18:11 觀念
不要只追逐短線訊號
講者從長期投資原則延伸，提醒觀眾不要把短線訊號當成全部。他用自己反覆整理資料與寫書的經驗，說明真正有用的工具需要逐步研究與修正。這段也為後面談《晶片戰爭》和科技公司研究作轉折。
這段回答了
- 為什麼不能只靠短線訊號投資？
- 投資工具要怎麼透過研究逐步修正？
- 看書和整理資料對投資有什麼幫助？
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▶ 播放 18:32 觀念
從晶片戰爭找公司
講者回顧《晶片戰爭》中的硬體產業與台積電、ASML、AMD、Intel等公司，也注意到書中較少著墨的軟體環節。他說自己思考後，決定把其中一家公司拿出來討論，讓讀者從產業脈絡尋找弦外之音。這段強調讀書不能只停在故事表面，還要追問公司在產業中的位置。
這段回答了
- 讀《晶片戰爭》時，為什麼不能只看硬體公司？
- 如何從一本產業書延伸研究公司？
- 投資人要怎麼找出書中的弦外之音？
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▶ 播放 20:05 時事
NVIDIA的長期布局
講者揭示自己在《晶片戰爭》中談到的公司是NVIDIA，並說明它的軟體與語言生態逐漸形成標準。影片把NVIDIA的硬體、軟體和AI發展連在一起，也提到黃仁勳為了讓使用者相信產品，曾長期投入建立生態系。講者提醒，理解公司的競爭優勢需要看長時間累積，而不是只看近期股價。
這段回答了
- NVIDIA的競爭優勢為什麼不只在硬體？
- 公司建立軟體生態系需要多久？
- 投資科技公司時，為什麼要看長期累積？
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▶ 播放 22:07 觀念
用定風波面對波動
講者回到傅老師引用的蘇東坡《定風波》，把投資市場的雜音和短期波動，比作旅途中忽然遇到的風雨。他認為投資人應用冷靜和耐心長期持有，理解竹杖芒鞋代表的樸實態度，以及面對風險仍能前行的心境。這段主張不要因短期價格變動而失去自己的投資節奏。
這段回答了
- 《定風波》可以怎麼用來理解投資波動？
- 投資人如何不被市場雜音影響？
- 長期投資為什麼需要樸實和耐心？
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▶ 播放 24:12 觀念
用閒錢承擔風險
講者以自己的生活條件為例，說明欲望較低、願意承擔錯誤，才比較能面對股市波動。他提醒很多人沒有相同條件，卻使用生活必需資金承擔高波動，容易讓投資壓力和生活壓力互相放大。影片因此重申股票投資應使用閒錢，並先確認自己能承受損失。
這段回答了
- 為什麼投資要使用閒錢？
- 生活費和投資部位混在一起會有什麼風險？
- 怎麼判斷自己能不能承受股市波動？
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▶ 播放 25:19 故事
蘇東坡在風雨中轉變
講者解說《定風波》的背景：蘇東坡在雨中同行，最後不急著躲雨，而是在風雨中看見自己的轉變。他也提到黃州、惠州、儋州等人生經歷，認為正是這些挫折和環境，讓蘇東坡從蘇軾成為更完整、更璀璨的蘇東坡。這段將人生逆境和投資挫折放在同一個成長脈絡中。
這段回答了
- 蘇東坡的風雨經驗為什麼能連到投資？
- 挫折如何讓一個人改變？
- 人生環境和投資心態有什麼相似之處？
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▶ 播放 26:41 時事
台積電的修正與再出發
講者把台積電曾因俄烏戰爭、升息和巴菲特減持而下跌，類比為蘇東坡人生中的風雨。他認為若沒有大幅修正，投資人可能誤以為股票買了就會上漲；經歷下跌後，才有機會重新理解公司的體質與長期夥伴關係。影片也談到台積電與NVIDIA在AI、高效能運算和製程上的合作，認為AI時代仍在發展，但股價修正也可能是再出發的過程。
這段回答了
- 台積電的下跌為什麼不一定全是壞事？
- 投資人如何從股價修正重新理解公司？
- 台積電和NVIDIA的合作對AI產業有何意義？
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▶ 播放 29:44 時事
長期投資要有耐心
講者整理傅老師對長期投資的解讀，認為市場必然起伏，長期投資者除了掌握機會，更要有耐心、固定投入並抵擋波動對心態的衝擊。他用「也無風雨也無晴」提醒觀眾，不必把每次漲跌都當成命運轉折。對台積電而言，他認為公司正處在逐步回頭、往更高目標前進的階段，但何時超越仍無法確定。
這段回答了
- 長期投資為什麼需要固定投入和耐心？
- 面對市場起伏，怎麼不讓心態被帶走？
- 為什麼看好公司也不能預測確切的上漲時間？
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▶ 播放 33:09 觀念
先學基本再碰技術
講者最後回到巴菲特的學習順序，認為投資人不必照搬巴菲特，但可以先把基本分析學好，再接觸技術分析；先理解被動投資，再考慮主動投資。若只天天盯著線圖上下而沒有獲利，可能只是得到過乾癮。影片以「你看影片是為了賺錢還是過乾癮」留給觀眾自我檢查。
這段回答了
- 為什麼講者建議先學基本分析？
- 被動投資和主動投資應該先學哪一個？
- 每天看線圖卻沒賺錢，可能是哪裡出了問題？
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▶ 播放 34:11 觀念
向真正高手學習
講者用傅老師的投資經典作結，鼓勵觀眾向真正賺到錢的人學習，也思考巴菲特如何因葛拉漢而改變方法。他再次說明這不是要求所有人放棄技術分析，而是要先建立適合自己的投資順序與能力。最後他向觀眾道謝，並預告後續服務內容。
這段回答了
- 投資學習應該向什麼樣的人請教？
- 為什麼投資人要建立自己的學習順序？
- 如何判斷一套方法是否真的適合自己？
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