投資 又上財經直播#44 2020/07/20
【又上財經直播#44】蕭何月下追韓信， 那台積電還能追嗎？
這支影片在講什麼
闕又上老師以「蕭何月下追韓信」比喻投資人追不追台積電，先分享暑期課程學員從大量周邊問題逐漸抓到投資核心的經驗。影片回應台積電賣出後想等價差再買回的疑問，指出好的企業比較適合用擁有而不是頻繁交易的心情看待。接著他整理韓信相關成語，將明修棧道、暗度陳倉與股價表面修正連在一起，說明台積電仍處於技術領先的上升趨勢。後段談先進製程、企業文化與五年左右的觀察期，鼓勵投資人不要只等完美價格，而要用長期視角與被動投資的心態欣賞波動。
重點觀念
- 投資學習要先掌握核心哲學，周邊問題太多反而可能讓人失去方向。
- 台積電這類企業若長期看好，頻繁賣出等待價差可能造成更高價格買回。
- 股價表面修正不一定代表長期趨勢反轉，需觀察製程、成長動能與企業基礎。
- 韓信故事中的等待、追尋與策略，可用來思考投資人面對機會時的耐心。
- 被動投資與欣賞波動能協助投資人降低追逐完美進場點的心理壓力。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 觀念
蕭何月下追韓信
影片從台東返程與暑期課程結束的背景開始，提出「蕭何月下追韓信」能否用來思考追不追台積電。課程報名人數超出預期，讓講者先回顧學員學習與提問的狀況。接下來影片會把學習核心與投資追價問題連在一起。
這段回答了
- 蕭何追韓信的故事為什麼可以比喻投資？
- 投資人什麼時候會產生追價的疑問？
- 影片為什麼先談課程學員？
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▶ 播放 3:02 問答
賣出後能買回嗎？
影片回應一位曾在台積電美股下跌時補進、後來突破原高點便賣出兩張的觀眾。對方想等價差回落後再買回，但闕又上提醒，許多人賣出後反而只能用更高價格追回。台積電與蘋果這類企業，比起反覆交易，更適合先確認自己是否有長期擁有與承受波動的能力。
這段回答了
- 賣出台積電後真的能等到更低價格買回嗎？
- 為什麼有些人賣出後反而要用更高價格追回？
- 好的企業應該交易還是持有？
- 如何判斷自己是否適合頻繁操作？
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▶ 播放 4:32 觀念
買了讓它下跌
闕又上解釋「買了讓它跌」的想法，因為投資人無法知道震盪的底部，也未必等得到百分之五、十或十五的回落。台積電目前不便宜，但講者認為它已經具備可以不便宜的條件，買進後要處理的是心理數字與波動預期。這不是鼓勵忽略風險，而是提醒不要把完美低點當成唯一進場條件。
這段回答了
- 為什麼買進後反而要接受它下跌？
- 投資人真的等得到百分之十的回落嗎？
- 不便宜和估值太貴有什麼差別？
- 如何處理買進後的心理數字？
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▶ 播放 5:54 故事
韓信的等待與策略
影片整理韓信相關故事，包括一飯千金、跨下之辱、金石之交與明修棧道、暗度陳倉。闕又上用韓信先忍辱、累積力量，再以策略取得成果的過程，對照股市表面下跌可能只是修正盤整。投資人不能只看眼前的一個動作，還要判斷整體趨勢與企業是否仍在往前。
這段回答了
- 韓信的哪些故事和投資耐心有關？
- 明修棧道、暗度陳倉如何比喻股價修正？
- 為什麼不能只看股價表面的下跌？
- 投資判斷如何結合策略與長期趨勢？
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▶ 播放 8:18 時事
修正不等於反轉
闕又上把台積電放進韓信故事的策略框架，說明股價表面像下跌或修正，長期趨勢仍可能向上。從技術領先、7 奈米到 2 奈米的製程進展，他認為台積電三十年累積的基礎不會瞬間瓦解。講者也回顧自己在節目中提出的翻倍與製程目標，強調這是根據趨勢的判斷，不是保證。
這段回答了
- 股價修正為什麼不一定代表趨勢反轉？
- 台積電的製程領先如何支持長期趨勢？
- 企業三十年的基礎會不會瞬間消失？
- 講者的股價目標是如何推估的？
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▶ 播放 10:40 故事
成也蕭何敗也蕭何
講者繼續說明十面埋伏與背水一戰等韓信故事，再回到蕭何月下追韓信，指出韓信的成功與失敗都和蕭何有關。對台積電而言，未來可能被其他半導體公司超越，長期一百年後的結果無法預測；講者目前更關心的是約五年的技術與企業表現。歷史比喻的重點，是在不確定中抓住自己真正要觀察的時間範圍。
這段回答了
- 成也蕭何、敗也蕭何可以怎麼理解？
- 台積電未來會不會被超越？
- 為什麼講者把觀察時間先放在五年左右？
- 長期不確定時投資人應該抓住什麼？
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▶ 播放 13:18 時事
台積電還能追嗎？
闕又上認為，在他關注的中期範圍內，台積電仍是可以研究與持有的一流企業，即使買進後出現下跌，也應先觀察企業體質。技術管理、企業文化與先進製程正在形成攀登高峰前的訓練，投資人不必只因錯過低點就放棄。講者提醒，台積電目前可能不便宜，但價值也正在反映它的實力，仍要由投資人自行研究與承擔。
這段回答了
- 錯過兩百多元後，台積電還能不能追？
- 買進後下跌為什麼可以先讓它波動？
- 一流企業的管理與文化要怎麼觀察？
- 股價不便宜時如何判斷仍有價值？
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▶ 播放 15:25 觀念
享受波動的投資心態
影片最後連回課程中的被動投資與 ETF 觀念，鼓勵投資人享受一流企業可能帶來的獲利，也欣賞它必然存在的波動。講者認為，跟著企業走的過程能逐步提升心理素質，不必因為一天的漲跌失去方向。投資路上持續閱讀與學習，會比反覆追問短線答案更有幫助。
這段回答了
- 什麼是享受波動？
- 被動投資與 ETF 如何幫助投資心態？
- 如何跟著一流企業提升心理素質？
- 為什麼閱讀能幫助長期投資？
YouTube 影片說明
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