【又上財經直播#49】投資與人生， 定見，偏見，還是真知灼見？

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1. ▶ 播放 0:00 觀念

   失眠與投資都要先充分了解

   講者從自己失眠與使用安眠藥的經驗談起，說明身體、藥物與情緒都需要先理解，不能動不動就用藥物處理。接著回顧上一集用紫色與褐色筆記本說明定見和偏見的例子。從不同角度觀察同一件事，才能逐步形成比較可靠的看法。投資與人生都一樣，遠見還要建立在完整認知上。

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   • ?失眠時為什麼不能只靠安眠藥？
   • ?定見和偏見要怎麼分辨？
   • ?同一件事從不同角度看，為什麼會有不同答案？
2. ▶ 播放 3:25 觀念

   投資判斷如何形成定見

   講者把定見放回投資情境，說明自己之所以對台積電有信心，是因為從不同面向反覆觀察，而不是只憑單一印象。即使形成看法，也不能保證未來完全沒有意外，仍要保留修正的可能。當定見加上對未來的觀察，才可能接近真知灼見。

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   • ?我看一檔股票要觀察哪些面向？
   • ?有了定見之後還需要修正嗎？
   • ?定見怎麼樣才不會變成偏見？
3. ▶ 播放 5:19 問答

   績效不能只看表面價格

   講者回應有人質疑基金績效，指出共同基金的表現不能只看淨值價格。美國基金可能把獲利以股利或資本利得分配出去，計算時若漏掉這些項目，就會扭曲報酬率。評論績效以前，應先查清楚分配與計算方式。

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   • ?共同基金績效為什麼不能只看價格？
   • ?基金發放股利會怎麼影響報酬率？
   • ?看到績效數字時要先查哪些資料？
4. ▶ 播放 6:50 故事

   查證資料再評論基金

   講者分享兩個投資人先查證再判斷的例子。一位讀者用常識理解講者長期有好有壞，另一位會計師則查出基金曾發放股利，並認為低迷表現可能是一次失手與進場機會。這些例子說明，批評可以存在，但不能在不了解績效基礎時扭曲別人的表現。

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   • ?基金表現不好時，怎麼判斷只是短期失手？
   • ?投資評論為什麼要先查證？
   • ?別人批評我的投資績效時，我該看什麼？
5. ▶ 播放 8:40 故事

   基金績效要把分配算進去

   講者進一步說明自己管理的不同帳戶採取不同策略，表現也因此有差異。較積極的帳戶因重押奇景光電而受傷，不能只用一個結果否定全部投資歷程。評估績效時，要先知道策略、持有標的與分配狀況，再做公平比較。

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   • ?不同投資策略為什麼會有不同績效？
   • ?重押一檔股票造成損失代表整套方法都錯嗎？
   • ?看基金報酬時還要了解哪些背景？
6. ▶ 播放 10:22 故事

   會計師如何從股利看出真相

   講者描述宗教團體準備投資前收到基金績效圖，會計師看到表面數字後先覺得成績很差。會計師花時間查資料，發現基金曾發放股利，且過去表現若恢復正常，低迷期反而可能具有不同意義。這個故事強調，理解分配後再看報酬，才能做出較完整的判斷。

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   • ?會計師為什麼看到績效圖後還願意簽約？
   • ?基金發放股利要去哪裡查？
   • ?低迷績效可能代表什麼情況？
7. ▶ 播放 12:54 觀念

   標普500報酬也要含股利

   講者分享另一位會計師計算基金與標普500績效時的差異，指出用 SPX 價格比較時容易漏掉股利。SPY 的投資報酬若沒有把股利再投入，和含股利的總報酬就會不同。不同資料口徑會造成每年約數個百分點的差距，因此比較前要先確認定義。

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   • ?SPX 和含股利的標普500報酬有什麼不同？
   • ?為什麼基金和指數比較時會差很多？
   • ?比較投資績效前要先確認哪些口徑？
8. ▶ 播放 15:15 觀念

   用紐約大學資料查長期報酬

   講者介紹紐約大學 Stern 提供的歷史資料表，裡面有公債、長期債券與標普500等年度數據。透過這類資料，可以回推長期投資報酬並比較不同資產。講者提醒，投資不是完全的科學，只要落在合理範圍附近，就不必把單一小數點當成絕對答案。

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   • ?哪裡可以查標普500的長期報酬？
   • ?為什麼投資績效不必執著單一精確數字？
   • ?查歷史報酬時要注意什麼？
9. ▶ 播放 17:00 時事

   用年度資料看基金表現

   講者比較基金在不同年度的表現，說明 2018 年因重押奇景光電而受傷，之後蘋果與台積電回升，基金表現逐步修復。若只拿某個低點的價格與年度報酬相比，會得到錯誤印象。這段回顧也承認投資判斷可能犯錯，但不能因此省略完整的時間區間。

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   • ?基金某一年大跌，後來的恢復要怎麼看？
   • ?為什麼不能拿最低點價格代表全年績效？
   • ?投資人要怎麼面對重押股票造成的錯誤？
10. ▶ 播放 19:34 觀念

    不要讓既有偏見扭曲數字

    講者用 Beyond Meat 的例子說明，看到名稱或表面現象時，實際內容可能完全不同。接著引用蘇東坡與佛印的故事，說明人往往會把心中的成見投射到別人身上。評論基金或講者以前，應先確認自己是不是已經帶著偏見解讀數字。

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    • ?為什麼表面數字可能和實際狀況不同？
    • ?既有偏見會怎麼影響投資判斷？
    • ?評論一檔基金前如何避免先入為主？
11. ▶ 播放 21:34 故事

    讀者用棒球比喻鼓勵投資人

    講者分享一位年輕讀者的看法：棒球選手一次揮棒落空，不代表從此不會打球。讀者承認績效不好是事實，卻仍肯定講者在海外創立華人共同基金的勇氣，並在低潮時給予鼓勵。講者認為，這種先看事實、再找出可修正方向的態度值得珍惜。

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    • ?投資失手一次，是否代表整套方法都失效？
    • ?面對投資低潮，別人的鼓勵有什麼幫助？
    • ?如何在承認錯誤的同時保留信心？
12. ▶ 播放 23:54 觀念

    批評投資要先查完整數字

    講者提醒，讚美如果偏離事實也可能成為謬讚，批評則更要小心。無論是基金、股市或個股，都不能只使用一個表面價格就下結論。市場下跌時要問企業到底有多差，上漲時也要確認基本面是否足以支持價格。

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    • ?批評投資績效前為什麼要查完數字？
    • ?股價大跌時要如何找出背後原因？
    • ?股價上漲時也需要懷疑嗎？
13. ▶ 播放 25:56 觀念

    找真相，不要急著下結論

    講者肯定一位表示自己是來找真相、不是來踢館的讀者，認為討論投資應該先理解資料而不是急著攻擊。台積電當時是講者關注的投資機會，因此其他績效爭論暫時放到後面。核心態度是反覆查證，找出數字背後還沒看見的事實。

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    • ?投資討論怎麼做才是在找真相？
    • ?為什麼不能只根據眼前數字下結論？
    • ?市場機會出現時，查證和行動要怎麼平衡？
14. ▶ 播放 27:42 觀念

    讓投資與人生回到自然

    講者在結尾回到定見的主題，提醒大家對藥物、身體與投資都要先充分了解。失眠時可先嘗試呼吸與放下雜念，讓生活智慧處理生活問題。投資上也要理解背景、保留信心，不要因短期波動就輕易改變全部判斷。

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    • ?失眠時可以先嘗試哪些生活方式？
    • ?投資和生活為什麼都需要定見？
    • ?如何避免因短期波動就完全改變投資想法？