投資 又上財經#302 2025/03/10
台積電進白宮，可惜忘了一件事
這支影片在講什麼
闕又上老師從台積電在白宮宣布赴美投資的新聞談起，分析新廠、先進封裝、研發中心與政治環境對企業的影響。他以反面思考比較自建廠與接收英特爾，也說明股東、客戶、員工的優先順序，以及海外布局如何形成護城河。影片後半轉談政黨競爭、國共歷史、民主制度與台灣安全，並穿插自己在台積電波動期間使用融資的教訓。老師最後提醒投資要學習並駕馭波動，政治則要勤換尿布、守住司法與包容，才能維持台灣的安全與發展。
重點觀念
- 台積電赴美設廠不只涉及成本，也牽涉客戶需求、地緣政治、供應鏈安全與企業長期護城河。
- 投資人要用反面思考檢查市場敘事，並依估值、企業體質與獲利持續性理解波動。
- 槓桿與保證金會放大市場波動，資金排程與預留反攻能力是老師回顧的交易教訓。
- 勞退自選、0050與台積電的討論，延伸出民間資金參與長期成長與退休規劃的想像。
- 老師認為民主制度需要包容、司法制衡與定期更換執政者，台灣安全不能只看單一企業議題。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
按「▶ 播放」會從該段開始播放。
-
▶ 播放 3:27 故事
台積電赴美的背景
老師先回憶在美國求學時看到的反日情緒與種族歧視，說明國際競爭常帶著歷史與情緒。接著他回到台積電赴美布局，認為企業面對美國要求時，應理解政治與產業現實，而不是只用意識形態判斷。對於接收英特爾或自行蓋廠，他指出文化、管理、人員整合與企業步調都會影響結果。老師認為台積電保留自主建廠空間，可能比直接接收更容易掌握節奏。
這段回答了
- 台積電為什麼要考量赴美設廠，而不能只看成本？
- 企業併購或接收既有工廠時，文化差異會造成什麼問題？
- 面對國際議題時，為什麼不能只用政黨或意識形態判斷？
-
▶ 播放 8:30 觀念
新廠與研發中心怎麼看？
老師認為台積電在美國蓋新廠雖然成本較高，但只要客戶願意買單，就不能只用建廠費用判斷。先進封裝可能本來就是海外生產必須配套的能力，未必只是外部要求。研發中心則可結合學術理論與現場製程經驗，讓不同地點的團隊互相修正。老師提醒觀眾，不要看到新聞片段就立刻唱衰或過度興奮。
這段回答了
- 台積電在美國蓋廠，為什麼不能只看成本增加？
- 先進封裝為什麼可能是海外設廠的必要配套？
- 研發中心和生產現場各自能提供什麼價值？
- 看到新聞時，怎麼避免過度樂觀或悲觀？
-
▶ 播放 11:05 觀念
站在川普立場反推
老師提出反面思考，假設自己站在美國總統的立場，檢視為什麼會希望先進晶片與部分產能在美國。台積電的客戶、軟體與設備供應鏈有不少位於美國，美國也可能從國防與供應安全角度思考。老師用英特爾投資 ASML 的歷史說明，產業成果往往來自政府、企業與研究機構長期共同投入。這些因素讓台積電赴美不只是單純被要求，也可能是多方利益交會的結果。
這段回答了
- 如果站在美國政府立場，為什麼會希望台積電在美國生產？
- 台積電的客戶與上游供應鏈分布，會怎麼影響布局？
- 為什麼晶片產業的成果不能只歸功於單一公司？
-
▶ 播放 15:00 時事
海外產能如何形成護城河
老師說明海外產能即使只占部分比例，也可能降低客戶對台海風險與供應中斷的擔心。只要台積電維持穩定獲利與持續進步，海外布局未必會破壞企業的長期優勢。相反地，這可能讓客戶更願意合作，也讓公司高層少受政治拉扯。老師引用護城河概念，認為不能只用短期毛利率變化判斷這項投資。
這段回答了
- 台積電海外產能占比不高，為什麼仍可能有戰略價值？
- 海外設廠怎麼降低客戶對供應中斷的擔心？
- 投資人評估台積電時，除了毛利率還要看什麼？
-
▶ 播放 18:37 時事
台積電還能怎麼回應美國
老師認為魏哲家在白宮的表現已經不差，但如果能再多表達對美國政府與人民援助台灣的感謝，可能更有助於建立長期情感與互信。他回顧二戰、韓戰與美援，說明台灣今日的發展也有國際支持的背景。老師建議企業除了投資與生產，也可以透過基金會投入教育、科技或弱勢支持，讓海外社會看見回饋。這段重點不在討好單一政治人物，而在於理解企業與國家之間的長期關係。
這段回答了
- 台積電在白宮談海外投資時，為什麼感謝與回饋也很重要？
- 美援與韓戰如何影響台灣後來的發展？
- 企業在海外設廠後，可以用什麼方式回饋當地社會？
- 企業和政府在國際布局上要如何建立互信？
-
▶ 播放 24:14 時事
設廠是風險還是保險？
老師把海外設廠比喻成一種降低政治糾葛的保險，認為部分產能轉移可以讓台積電更專心經營。只要台灣仍保有核心能力，海外布局不必然等同於技術流失。對於外界擔心和美國合作會讓技術外移，老師認為應先看企業實際掌握的製造、研發與客戶關係。這段結論是，判斷設廠不能只看表面成本，也要看它是否降低更大的風險。
這段回答了
- 台積電把部分產能放到海外，為什麼可能像買保險？
- 海外設廠是否一定代表核心技術會流失？
- 判斷企業國際布局時，除了成本還要看哪些風險？
-
▶ 播放 26:30 觀念
換尿布與政黨競爭
老師把政黨比喻成需要定期更換的尿布，認為執政者做不好就應該接受選民更換，而不是期待永遠完美的政黨。談到台灣的政黨與兩岸議題，他主張理解中國共產黨的本質，也要避免把中國人民和政黨混為一談。老師以明居正的觀點和「舔共」等政治語彙為例，說明簡短標籤很有力量，但不能取代理性分析。這段從台積電議題轉向台灣政治的制度與溝通問題。
這段回答了
- 老師為什麼把政黨比喻成需要勤換的尿布？
- 看兩岸議題時，為什麼要區分中國人民與中國共產黨？
- 政治標籤很有力時，怎麼避免被一句話帶著走？
-
▶ 播放 30:00 故事
從毛澤東談戰略與政黨
老師引用毛澤東的戰略與戰術說法，說明小黨面對大黨時，戰略上可以保持信念，戰術上仍要重視對手。接著他回到國民黨與民進黨，認為兩黨都應從國共內戰與歷史經驗學習。老師也提醒，對政黨的批評應該建立在理解歷史與制度的基礎上，而不是只用情緒性口號。這段把政治競爭連結到判斷局勢與選擇策略的思考。
這段回答了
- 戰略上藐視、戰術上重視對手，放到政黨競爭可以怎麼理解？
- 為什麼老師認為政黨要重新檢視國共內戰的歷史？
- 面對政治人物的口號，我要怎麼分辨策略和情緒？
-
▶ 播放 33:47 故事
歷史傷痕與政黨包容
老師談到台灣社會的歷史傷痕，認為不同族群都曾承受苦難，政治不應持續擴大彼此的裂痕。他主張取得政權後要有包容能力，讓不同背景的人重新建立共同生活的可能。老師也以換尿布的比喻說明，選民可以更換執政黨，但不能因為一時找不到完美選項，就放棄監督與選擇。這段把歷史記憶、政黨責任和民主選擇放在一起討論。
這段回答了
- 台灣不同族群的歷史傷痕，為什麼需要被重新面對？
- 政黨取得政權後，為什麼還需要學會包容？
- 找不到完美政黨時，選民還能怎麼監督與選擇？
-
▶ 播放 38:05 觀念
宣傳如何左右判斷
老師以國共內戰時的宣傳故事，說明簡單而有力的比喻可以影響群眾對戰力與局勢的理解。他認為「舔共」、「賣台」等詞彙同樣具有快速貼標籤的效果，容易讓人忽略事情的複雜背景。這段不是在替任何政黨背書，而是提醒觀眾注意政治宣傳如何塑造判斷。理解歷史與訊息來源，才能避免只被口號牽動。
這段回答了
- 政治宣傳為什麼常用簡單比喻和口號？
- 一句「舔共」或「賣台」可能遮住哪些複雜問題？
- 一般人要怎麼避免只被政治口號影響？
-
▶ 播放 40:00 觀念
勞退投資與台積電財富
老師回顧自己曾主張讓民間資金透過勞退自選與 0050 參與台積電，並用台積電市值成長想像退休資金與國家稅收的關係。他提到 FIRE、資產提領與股市長期報酬，認為投資與退休規劃不能只看銀行定存。老師也引用《21世紀資本論》談勞動所得與資本成長的差距，說明理解制度和經濟結構有助於看懂投資議題。這段是觀點與歷史回顧，不是對個人的投資配置建議。
這段回答了
- 勞退自選和 0050 為什麼會被拿來討論退休規劃？
- FIRE 的概念是在談什麼樣的資產與退休方式？
- 投資人為什麼需要理解稅收、資本和勞動所得的關係？
- 長期投資台積電的想像，和個人退休規劃有什麼關聯？
-
▶ 播放 46:32 故事
民主如何把權力關進籠子
老師延續政黨與歷史話題，主張不同族群要停止互相擴大傷口，執政者則應以包容取代對立。他引用把權力關進籠子的說法，說明民主制度的價值在於限制權力，而不是讓任何政黨永遠掌權。老師也分享與中國大陸年輕人交談的經驗，指出有些人羨慕台灣能公開討論政治。這段強調制度、自由與生活方式的差異。
這段回答了
- 民主制度為什麼要把權力關進籠子？
- 執政黨長期掌權可能帶來什麼風險？
- 不同政治背景的人要如何停止擴大彼此的歷史傷口？
- 生活方式的差異為什麼比單純的領土爭議更重要？
-
▶ 播放 51:30 時事
槓桿交易的波動教訓
老師分享自己在台積電波動期間管理四個帳戶的經驗，其中部分帳戶撤掉融資，另一些帳戶則因快速下跌觸發保證金處理。某家券商的通知與處置速度，讓他來不及調整部位，造成部分持股被砍掉。另一家帳戶給予較長補款時間，讓他有機會因應反彈。老師藉此說明波動管理、資金排程與券商規則都需要事先了解，槓桿不是只看方向對不對。
這段回答了
- 使用融資或保證金時，為什麼要先了解券商規則？
- 市場快速下跌時，資金排程會怎麼影響投資人的選擇？
- 為什麼同樣買台積電，不同帳戶可能遇到不同處置結果？
- 投資人要怎麼為下一次大幅波動保留應變能力？
-
▶ 播放 56:15 觀念
勤換尿布與民主燈塔
老師再次用勤換尿布比喻民主制度，認為選民不能等待完美政黨才做更換，否則權力可能逐漸集中到難以制衡。接著他分享海軍在濃霧中遇到燈塔的故事，說明民主制度像固定的燈塔，提醒船隻調整方向。老師也談到中國歷史中的權力集中，認為制度變化不一定來自外部攻擊，也可能源於人民對現況的長期不滿。這段以故事串起投資之外的制度觀察。
這段回答了
- 為什麼民主制度需要定期更換執政者？
- 燈塔故事如何比喻制度和權力的關係？
- 權力集中到什麼程度，人民可能會失去改變的能力？
- 看政治局勢時，為什麼不能只期待外部力量改變？
-
▶ 播放 1:01:55 觀念
投資要學會駕馭波動
老師把影片最後的投資提醒整理成學習、理解波動與安排資金三件事。從自己使用 IB 的經驗出發，他承認投資不可能一次就找到完美方法，錯誤也可以轉化成下一次的學習。老師說明台積電下跌後仍需保留資金與判斷空間，並以美股較適合做波段的個人觀察作結。這段重點是提高對金錢與波動的理解，而不是預測單一價格。
這段回答了
- 投資人要怎麼從交易失誤中累積對波動的理解？
- 為什麼不能把所有資金一次押在單一市場？
- 面對下跌時，保留資金和判斷空間有什麼作用？
-
▶ 播放 1:04:07 故事
顧順章與政治鬥爭
老師補充顧順章被捕後家人遭到清算的歷史故事，說明政治組織可能把叛徒視為比敵人更可怕的威脅。接著他把歷史鬥爭連結到台灣政黨競爭，談到柯文哲、郭台銘與朱立倫等人物的政治選擇。老師認為政黨若只依賴黨內嫡系或先鬥臭對手，可能重複歷史上用錯人才與互不合作的問題。這段是講者的歷史與政治觀察，並非人物事實的完整考證。
這段回答了
- 顧順章的故事反映了政治組織中的什麼問題？
- 為什麼老師把歷史上的內鬥和現代政黨競爭連在一起？
- 政黨如果只重用嫡系，可能錯過哪些人才？
- 看政治人物的選擇時，為什麼也要注意組織制度？
-
▶ 播放 1:08:21 時事
台積電赴美與台灣安危
老師回到台積電赴美設廠的結論，認為海外投資不必然代表技術流失，反而可能降低政治與供應鏈風險。他看好台積電在經過震盪後逐步穩健，並提到自己對未來股價的看法。老師同時強調，真正擔心的是台灣內部能否守住安全、制度與民主，而不只是企業在海外蓋幾座工廠。這段包含市場觀察與講者個人預測，讀者不應視為投資建議。
這段回答了
- 台積電赴美設廠和台灣安全之間有什麼關係？
- 為什麼海外布局可能降低而不是增加部分風險？
- 看待老師的股價預測時，還需要注意哪些不確定性？
-
▶ 播放 1:10:10 觀念
守住台灣需要包容與制度
老師以「天若有情天亦老，人間正道是滄桑」總結對歷史與制度的感觸，認為政黨更替本身不是重點，能否公平競爭、依法行政與守住司法才是關鍵。他希望民進黨能在執政期間修補二二八等歷史裂痕，也希望國民黨重新理解自身歷史與反對黨的責任。老師再次說明台積電赴美並非他最擔心的事，真正的危機是台灣內部互相傷害、失去包容與共同目標。最後他以勤換尿布提醒觀眾持續監督執政者。
這段回答了
- 政黨更替之外，民主制度還需要守住哪些底線？
- 台灣的歷史裂痕要怎麼透過包容逐步修補？
- 為什麼老師說台灣內部的分裂可能比台積電赴美更值得擔心？
- 一般選民可以如何監督執政者並維持公平競爭？
覺得有用？傳給家人朋友
分享到 LINE