投資 又上財經#233 2023/10/11
【又上財經#233】台幣貶值沒有底限嗎? | Python金融分析與阿甘投資法：打造穩健投資策略 | 會員日 | 闕又上 | 2023.10.11
這支影片在講什麼
闕又上在美國麥當勞以《經濟學人》的大麥克指數切入，討論台幣貶值是否有底線。他用購買力平價比較美台漢堡價格，回顧台幣從1985年約40.5到1992年24.7、再到影片當時約32.25的變化，並說明稅率、運輸與市場摩擦會讓理論值不能直接當成匯率。影片也解釋GDP、GNP與GNI的差異，對照台灣與中國的數據，提醒總體數字不等於人民幸福。後段分享以美元定存質押借台幣的個人經驗，最後以歷史匯率與會員學習作為延伸討論。
重點觀念
- 大麥克指數以跨國同一商品價格比較貨幣購買力，但不能忽略稅率與交易摩擦。
- 購買力平價可提供匯率合理區間的參考，不代表市場會立刻回到理論價格。
- 亞洲貨幣為了出口可能長期偏弱，低匯率有利出口卻可能犧牲人民購買力。
- GDP按地區計算，GNI按居民收入計算，兩者差異反映跨境所得與資金流動。
- GDP或GNI上升不等於生活幸福，房價、物價與所得中位數仍需一併觀察。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:16 觀念
用大麥克看匯率
闕又上在美國麥當勞介紹大麥克指數，從台幣近期貶值與央行總裁的說法，帶出匯率是否有合理底線的問題。他回顧國際金融課程與購買力平價，說明這套理論可用同一商品比較不同國家的貨幣購買力。段落也提到台幣過去曾接近固定匯率，讓理論分析受到限制。
這段回答了
- 我怎麼知道台幣現在是高估還是低估？
- 大麥克指數為什麼可以拿來比較匯率？
- 購買力平價和央行設定的匯率有什麼不同？
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▶ 播放 3:32 故事
台幣升值的歷史
影片回顧台幣與美元的歷史波動，提到1985年一美元約兌40.5元台幣，之後在美國要求升值與資金流入下持續變強。1992年台幣曾到24.7元，接近當時市場預期的24元。講者用這段歷史說明匯率會受到國際壓力、資金流動與政策立場共同影響，不能只看單一時間點。
這段回答了
- 台幣過去為什麼能從40元升到24元？
- 匯率大幅升值時，資金會怎麼流動？
- 央行和美國的態度如何影響台幣？
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▶ 播放 5:45 觀念
大麥克算出合理匯率
講者比較美國與台灣的大漢堡價格，美國約186元台幣、台灣約86元，藉此說明台幣相對美元可能被低估。若單純依購買力平價換算，一美元約對十四元台幣，兩地漢堡價格才較接近。講者也提醒，稅率、運輸、服務與其他摩擦成本，使大漢堡指數只能作為參考，不是精確的市場報價。
這段回答了
- 漢堡價格差很多，就代表台幣一定被低估嗎？
- 為什麼影片算出一美元約十四元台幣？
- 購買力平價有哪些現實限制？
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▶ 播放 8:34 觀念
低匯率的出口代價
影片說明以大漢堡指數觀察，台幣可能已經貶值過頭，但市場不一定立刻停止貶值。美元強勢與亞洲國家追求出口，使各國有降低幣值、讓外國買到便宜商品的誘因。低匯率有利出口，卻也可能犧牲台灣人民的生活水準與進口購買力，因此國內會出現支持強勢台幣與擔心出口受損的兩種看法。
這段回答了
- 為什麼亞洲國家明知貨幣偏弱，還是想維持出口優勢？
- 台幣貶值對一般家庭的生活有什麼影響？
- 強勢台幣和出口競爭力之間怎麼取捨？
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▶ 播放 11:45 觀念
GDP與GNI怎麼分
講者補充前一集沒有交代清楚的GDP、GNP與GNI概念。GDP以一個地區境內產生的生產計算，GNI則以該國居民為單位，把居民在海外的收入納入，再扣除相關支出。影片也說明GNP後來改稱GNI，重點從國內生產轉向居民所得。
這段回答了
- GDP和GNI到底差在哪裡？
- 人在海外工作，收入會算進哪一個指標？
- 為什麼GNP後來改叫GNI？
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▶ 播放 13:23 觀念
台灣與中國的GDP差異
講者以台灣居民在海外工作或投資的例子，解釋台灣GNI高於GDP的原因。影片引用2022年數字，說台灣每人GNI比GDP約多八百美元，差額來自居民在世界各地產生的所得。相對地，中國的GDP高於GNI，講者將差異連結到外國資金、投資獲利與跨境勞務流動。
這段回答了
- 台灣為什麼會出現GNI大於GDP？
- 海外工作的台商如何影響國民所得？
- 中國GDP高於GNI代表什麼現象？
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▶ 播放 15:56 觀念
總體數字不等於幸福
影片提醒，GDP與GNI的差距只能提供觀察國家經濟的參考，數字本身未必完整反映跨境匯款與資金流動。講者認為總體指標之外，還要看景氣燈號、幸福指數、房價、物價與所得中位數。即使GDP或GNI很高，如果一般人買不起房、收入低於平均，生活感受仍可能不理想。
這段回答了
- GDP很高，為什麼一般人還是可能覺得生活辛苦？
- 看經濟數字時，為什麼要搭配所得中位數？
- 幸福指數和GDP之間有什麼差別？
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▶ 播放 19:12 故事
用美元資產面對貶值
講者回顧自己留學時經歷台幣強弱，並分享近年觀察匯率的個人做法。他描述把美元存三個月定存、取得約四％利息，再以美元質押借入利率約二％多的台幣，投入自己認為體質不錯的台股。這段是講者的經驗分享，並提醒這種做法能維持多久，仍取決於台幣貶值是否接近某個底線。
這段回答了
- 台幣貶值時，美元資產可以怎麼運用？
- 美元定存質押借台幣的做法有哪些前提？
- 匯率變化會如何影響這種資金安排？
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▶ 播放 22:48 觀念
台幣貶值有沒有底線
講者用「福不可以享盡、勢不可以用盡」提醒觀眾，台幣貶值雖有趨勢，卻不會永遠只往同一方向走。依影片前面的大漢堡理論，他認為台幣約32.14元附近可作為一個參考合理價位，但上下仍要保留空間。最後他建議回看過去二十五年台幣與美元的兌換比例，從歷史區間思考央行可能的底線。
這段回答了
- 台幣貶值真的會一直沒有底線嗎？
- 大漢堡指數算出的合理價位該怎麼看？
- 研究過去二十五年匯率能幫助我判斷什麼？
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