投資 又上財經#97 2021/02/08
【又上財經#97】熬鷹，投資與事業的雙劍合璧 '21.02.08
這支影片在講什麼
本集以蒙古獵鷹人熬鷹的故事，比喻投資與事業都需要長期磨合、信任與心理素質。闕又上用巴菲特的投資課程區分估值的IQ與面對股價波動的EQ，並分享一位加州律師在基金大跌、疫情衝擊後重新恢復資產的經驗。影片後段談主動與被動投資、資產配置、投資心理學與企業合作，說明真正的雙劍合璧不是短期技巧，而是共同目標、耐心與長期信念。
重點觀念
- 投資同時考驗估值能力與面對波動的心理素質。
- 長期合作需要經歷下跌、誤判與等待，才能形成真正的信任。
- 被動投資、指數與資產配置可作為較簡單的長期方法，主動投資則需要更深的研究。
- 投資與事業都需要共同目標、長期耐心與能互相配合的夥伴。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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熬鷹是投資與事業的雙劍
講者從雪景與近期基金績效談起，提出本集主題「熬鷹」，並說明不建議觀眾只因短期表現就把資金交給他管理。投資人真正要學的是巴菲特所說的兩門課：估算投資標的價值，以及面對價格反應的心理素質。這兩項能力也會影響事業與人生。
這段回答了
- 熬鷹在投資中代表什麼？
- 為什麼不能只看近期基金績效？
- 投資人需要學會哪兩門課？
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▶ 播放 1:58 故事
獵鷹如何熬出信任
講者完整描述北方獵人馴養成年獵鷹的過程，獵人讓鷹長時間保持清醒、失去平衡，再逐步用食物和互動建立默契。經過多年訓練，獵鷹才能看見獵物就和主人配合，如同手臂指揮手指。講者以此比喻投資與事業的合作，真正的雙劍合璧需要時間磨合。
這段回答了
- 熬鷹為什麼要先建立長時間的耐心？
- 獵人和獵鷹如何形成默契？
- 投資合作為什麼不能只看短期結果？
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▶ 播放 6:29 觀念
投資的IQ與EQ
講者引用巴菲特，把投資拆成估值與面對股價波動兩個挑戰。估值涉及量化、質化與企業價值判斷，屬於投資的IQ；看到大立光等標的下跌時如何保持判斷，則是投資的EQ。影片也引用柯斯托蘭尼，說明短期價格受心理影響，長期仍要回到基本面。
這段回答了
- 投資IQ和投資EQ分別是什麼？
- 估值為什麼很難做到準確？
- 短期心理和長期基本面如何互相影響？
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▶ 播放 8:18 故事
律師客戶遇到大跌
講者分享一位加州律師客戶在績效良好時投入五十萬美元，卻在2018年價值股不受市場青睞時遇到基金大跌。資產一度跌掉一半，客戶開始緊張，但講者持續觀察基本面與可能的落底時機。這段說明投資人常在順境建立信心，真正的考驗則發生在下跌期間。
這段回答了
- 為什麼績效好的時候容易建立錯誤信心？
- 價值股遇到成長股行情時該怎麼理解？
- 投資大跌時最需要觀察什麼？
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▶ 播放 11:30 觀念
下跌時的槓桿與信任
講者說明基金在2019年逐步止跌後，原本接近四十萬美元，卻又因疫情跌到二十多萬。合約雖允許使用融資，但退休資金原則上不使用槓桿，必須非常謹慎。當客戶不願補進資金時，講者以醫生開刀和輸血作比喻，說明管理者與委託人要共同承擔恢復過程。
這段回答了
- 退休資金為什麼不適合隨意使用槓桿？
- 投資大跌時管理者和客戶要如何合作？
- 為什麼只看醫生治療卻不願提供資源會增加難度？
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▶ 播放 13:37 故事
像醫生一樣接受長期管理
講者把投資管理比作手術，客戶在選定醫生後，就不能每隔半小時進手術室詢問進度。若不補充資金、不允許必要的調整，卻要求資產自然恢復，難度會大幅提高。講者凍結落後客戶的管理費並承諾融資虧損由自己負責，最後客戶理解其用意，同意適度啟動方案。
這段回答了
- 為什麼投資委託需要充分信任？
- 管理費凍結代表什麼承諾？
- 投資人要如何判斷管理者是否把利益放在前面？
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▶ 播放 17:57 故事
資產從谷底逐步回升
客戶同意適度調整後，投資組合加入輝達、台積電等標的，奇景光電與基金也逐步回穩。帳戶從疫情低點重新回到五十萬美元，後來又上升到七十多萬，講者認為客戶此時已能獨立面對市場，不再需要每封信都即時安撫。這段強調恢復信心需要親身經歷完整週期。
這段回答了
- 投資組合從低點回升需要哪些條件？
- 為什麼客戶在資產恢復後可以更獨立？
- 完整經歷股災對投資心理有何幫助？
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▶ 播放 19:37 故事
盲目信任與投資心理
講者用客戶逐步形成blind trust的經驗，描述投資人跟著管理者進入像糞坑與蛇洞般的困境，最後才看見金塊和出口。這個比喻不是鼓勵盲目交付資金，而是說明信任要經歷反對、下跌、失望與重新驗證。投資心理素質必須在多次股災與實際經驗中逐步培養。
這段回答了
- 什麼是投資中的盲目信任？
- 經歷股災為什麼可能提升心理素質？
- 信任管理者前應該先做哪些準備？
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▶ 播放 23:09 故事
等待七年的金礦
講者介紹第十七檔十倍股布拉格能源，從十八元、三十二元到五十五至六十多元，短時間產生很大漲幅。但他特別強調，這個成果建立在等待七年，而不是短線追逐。投資人若只看到最後的金礦，容易忽略中間長期承受不確定與等待的成本。
這段回答了
- 為什麼十倍股可能需要等待多年？
- 看到別人獲利時容易忽略哪些成本？
- 長期持有需要什麼心理準備？
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▶ 播放 24:34 觀念
多數人熬不過股災
講者指出，多數人缺乏熬鷹所需的心理素質，即使相信管理者，也可能在幾個月內因下跌而撤資。自己的客戶經歷過2008年金融海嘯與新冠疫情，才逐漸練到面對奇景光電大跌仍不慌張。投資管理的難度不只在選股，也在於陪伴委託人走完困難週期。
這段回答了
- 為什麼多數人熬不過股災？
- 投資心理素質要如何訓練？
- 管理者陪伴客戶長期投資有多困難？
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▶ 播放 27:08 觀念
被動投資與主動投資
講者反省自己不應把所有時間都用來把客戶訓練成猛鷹，並比較主動投資與被動投資的難度。對多數人而言，0050、標普五百與資產配置可能是較簡單的參與經濟成長方式；主動投資則需要估值、基本面研究與面對波動的能力。影片不以短期技巧作為核心。
這段回答了
- 主動投資為什麼比被動投資更難？
- 哪些方法可以讓投資流程較簡單？
- 投資心理和資產配置如何互相配合？
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▶ 播放 30:00 觀念
ETF投資與心理訓練
講者建議偏好ETF的人，先接受市場波動與長期套牢的可能，再用簡單工具保持心態。想做個股者，則要持續學習估值、質化研究與投資哲學，不能只靠風向或短線指標。影片也推薦柯斯托蘭尼與霍華馬克斯的投資心理書籍，作為建立判斷的方法。
這段回答了
- ETF投資人要如何面對套牢？
- 主動投資者需要學哪些能力？
- 投資心理學書籍能帶來什麼幫助？
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▶ 播放 31:48 觀念
投資心理學與同舟共濟
講者談到投資心理學書籍與客戶在資產回到五十、六十、七十萬美元時的反應，認為真正的考驗是回本後是否仍能沉住氣。管理者把客戶利益放在前面、落後時凍結管理費，讓雙方產生同舟共濟的感受。長期合作也需要合理收費與相互信任。
這段回答了
- 回本後為什麼仍需要投資心理素質？
- 凍結管理費如何影響客戶信任？
- 長期投資合作要如何兼顧利益與收費？
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▶ 播放 34:19 觀念
給海外讀者的投資方向
講者回應來自歐洲、加拿大、美國與台灣的讀者，說明各地投顧法規不同，不一定適合直接加入他的基金。對一般投資人，他提出以0050、台積電、SPY與公債等工具建立簡單架構，並強調這是教育與分享，不是要求讀者把資金交給他。
這段回答了
- 海外投資人為什麼不能直接照用同一套服務？
- 投資工具要如何配合不同國家的規範？
- 為什麼簡單架構可能比委託管理更適合一般人？
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▶ 播放 36:00 觀念
把時間用在公益與重要事
講者表示，未來不想一直疲於應付個別資金管理，而希望把時間投入更重要的工作與公益。他分享協助慈善團體累積資產的經驗，認為若資金管理能符合各地證券法規並結合公益，可能值得繼續思考。這段說明講者調整人生優先次序的原因。
這段回答了
- 為什麼講者想把時間從個別管理移開？
- 投資與公益結合需要注意什麼？
- 人生優先次序如何影響工作選擇？
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▶ 播放 37:13 觀念
用書籍培養投資心理
講者再次推薦被動投資者建立簡單、能承受波動的策略，個股投資者則應閱讀柯斯托蘭尼與霍華馬克斯的書，並透過幾次股災檢驗自己是否適合主動投資。課程不是唯一途徑，重點是把投資心理與方法真正讀懂。
這段回答了
- 投資心理可以透過哪些方式培養？
- 個股投資者為什麼需要經歷股災？
- 不參加課程還能如何學投資？
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▶ 播放 38:06 觀念
事業也需要雙劍合璧
講者把投資經驗延伸到事業，認為夥伴若有共同目標與願景，就能形成無堅不摧的合作。好的夥伴要理解彼此的缺點，也能在走過困境後看見光明，而不是只因一個缺點就否定全部優點。這是熬鷹故事回到事業的呼應。
這段回答了
- 事業夥伴要具備哪些共同條件？
- 為什麼共同願景比單一能力重要？
- 如何在合作中看待夥伴的缺點？
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▶ 播放 38:47 觀念
用簡單配置長期投資
結尾向想委託資金的讀者致謝，說明自己的時間與精力要放到其他重要工作。講者建議一般人以SPY、0050、台積電和公債等工具搭配，透過資產配置降低波動，再把時間用來提升心理素質。全片最後把投資與人生的長期成長連在一起。
這段回答了
- 一般投資人如何用資產配置降低波動？
- 為什麼講者不再接所有資金管理需求？
- 投資之外還要培養什麼能力？
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