投資 又上財經#209 2023/04/24
【又上財經#209】《晶片戰爭》（完結篇）誰是目前戰爭的受益者 | 夏日冰飲咖啡新品電商平台上市 | 闕又上 | 2023.04.24
這支影片在講什麼
本片是《晶片戰爭》系列的總結，闕又上老師從研究、研發、製造、行銷、商業模式、供應鏈與成本等面向，說明晶片競爭不只是技術比賽。影片逐一分析美國、歐洲、日本、台積電、台灣與中國可能得到的利益，也把台積電赴美設廠解讀為面對出口管制與地緣風險的保險。講者進一步討論中國的稅制、科技限制與歷史經驗，推測中國在受壓下仍可能尋求突破；同時指出三星在記憶體、邏輯晶片與電動車市場面臨夾擊。最後以競爭者、客戶、供應商、協力廠商與技術替代等力量，回到企業判斷與投資研究的方法。
重點觀念
- 晶片戰爭涵蓋研究、製造、供應鏈、商業模式與成本，不應只看單一技術。
- 講者把台積電赴美設廠視為面對禁令與台海風險的保險與卡位。
- 中國受出口管制壓力，但講者認為其市場、學習與應變能力不能低估。
- 三星同時面對中國記憶體、台積電邏輯製程與電動車市場的多重壓力。
- 企業判斷可觀察競爭者、客戶、供應商、協力廠商與技術替代等力量。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 2:02 觀念
晶片戰爭不只是技術
講者以花開花謝的感觸開啟《晶片戰爭》最後一集，回顧書中從金門戰役延伸到晶片競爭的敘事。這場戰爭不只涉及技術，也包含研究、發展、製造、行銷、商業模式、供應鏈管理與成本下降。講者認為評估公司時，應跟著企業發展過程觀察，再形成更清楚的結論。影片也提到飛利浦過去培養相關企業後出售持股的案例，作為產業變化的對照。
這段回答了
- 《晶片戰爭》為什麼不只是技術競賽？
- 研究一家晶片公司時還要看哪些面向？
- 講者如何從這本書重新檢視企業選擇？
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▶ 播放 5:33 觀念
誰是晶片戰爭受益者
講者逐一分析美國、歐洲、日本、台積電與台灣可能從晶片戰爭中獲益。美國可把製造與軍事晶片資源拉回境內，歐洲與日本則有更穩定的晶片來源支援電動車與產業轉型。講者認為台積電及台灣供應鏈也可能受益，但承認這是自己的推測。中國則可能在短期受限、長期尋找突破，並帶動新的 AI 競爭。
這段回答了
- 美國為什麼被講者視為晶片戰爭的受益者？
- 台積電和台灣供應鏈可能得到什麼機會？
- 中國在這場晶片競爭中是受害者還是受益者？
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▶ 播放 10:01 觀念
赴美設廠是買保險
講者分析美國如何透過設備、EDA 與出口管制影響全球晶片產業。ASML、Applied Materials 與 Synopsys 等企業及其設備、軟體，讓美國具備很強的產業槓桿。台積電赴美設廠雖然成本較高，還要面對補助與機密分享的拉扯，但講者把它視為面對禁令與供應中斷風險的保險。台積電快速執行建廠，也被用來說明其組織能力。
這段回答了
- 為什麼台積電赴美設廠被形容成買保險？
- 美國如何用設備與 EDA 影響晶片產業？
- 赴美設廠的成本和安全考量有哪些？
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▶ 播放 12:29 時事
台海情勢與中國受益
講者以個人觀點推測，台灣受到全球高科技關注後，可能提高國際能見度與不可取代性。由於中國面臨科技禁運與外部關注，他認為台海地緣政治最緊繃的階段可能已經過去，但也強調這只是大膽預測。影片提到馬英九訪問期間的中國網路言論，並將其解讀為對一中議題尺度可能出現變化的訊號。這段內容未展開完整政治分析，而是作為晶片戰爭的延伸觀察。
這段回答了
- 講者為什麼認為台灣可能因晶片戰爭受益？
- 他如何看待台海地緣政治的變化？
- 影片中的政治判斷哪些是講者自己的推測？
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▶ 播放 15:22 觀念
從中國稅制看經濟體
講者談到作者克里斯・米勒的研究資料，也提及自己閱讀《獨特又矛盾的經濟體：21世紀中國奇蹟背後的真相》。影片以中央集權、地方分權與「上有政策、下有對策」說明中國治理結構的矛盾。講者整理書中對稅制的觀察，指出個人稅占比低，主要稅收來自公司稅，地方財源則與土地相關。這些制度安排被用來解釋中國經濟運作的特殊性。
這段回答了
- 中國的中央與地方權力如何協調？
- 影片如何介紹中國的稅收結構？
- 為什麼理解稅制有助於看懂一個經濟體？
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▶ 播放 19:11 故事
中國科技受限仍可能突破
講者引用林本堅談科技卡脖子的看法，思考中國被逼到牆角後究竟像老虎還是小狗。為理解中國的韌性，他回顧《毛澤東：你所不知道的故事》、長征與中國近代歷史，認為不能只用事後觀點評價當時的選擇。影片也以早期缺乏電腦、靠算盤與模型製造潛艇的故事，說明受限環境仍可能促成學習與突破。講者因此認為中國短期會受壓，但不能低估其市場、學習與應變能力。
這段回答了
- 科技封鎖會不會反而刺激中國自主突破？
- 講者為什麼把中國比喻成被逼到牆角的老虎？
- 了解中國歷史對判斷產業競爭有什麼幫助？
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▶ 播放 24:11 時事
三星面臨三重夾擊
講者預測三星可能面臨較大壓力，第一重是中國企業搶進 DRAM 記憶體市場。第二重是三星在 5 奈米、3 奈米與未來 2 奈米邏輯製程，可能同時面對良率與客戶不足問題。第三重則是中國電動車產業在市場與政策支持下擴張，可能牽動晶片需求與供應關係。講者認為三星的記憶體獲利原本能支撐邏輯晶片投入，一旦受到損傷，整體競爭會更吃力。
這段回答了
- 為什麼講者認為三星會面臨中國競爭？
- 製程做得到但沒有客戶，會造成什麼問題？
- 記憶體市場和三星的邏輯晶片競爭有什麼關係？
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▶ 播放 28:17 觀念
六股力量改變競爭
講者借用安迪・葛洛夫的觀點，整理企業競爭中的六種力量，先談競爭者、客戶與供應商關係的變化。台積電透過開放平台與供應商聯盟，讓客戶、設備商、化學材料商與協力廠商形成互相成就的網絡。影片也提到蘋果、NVIDIA、AMD 等公司的需求，以及聯發科與英特爾之間的代工關係。講者認為企業要持續觀察客戶靠向誰、供應商是否形成優勢，以及技術替代會不會改變產業位置。
這段回答了
- 企業競爭中有哪些力量會改變公司的位置？
- 台積電如何透過客戶與供應商建立聯盟？
- 為什麼技術替代會影響晶片公司的競爭力？
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▶ 播放 34:10 故事
英特爾戰略與危機意識
講者用孫立人等待部隊過橋的故事，比喻企業在關鍵時刻集中力量、等待正確時機。接著回到英特爾的歷史，說明公司內部曾在 ARM 的 RISC 與 X86 之間出現激烈爭論。安迪・葛洛夫雖然選擇守住當時最賺錢的 X86，仍保留工程師研究 ARM，因為危機意識能避免企業自大。影片最後把這個例子連到台積電的製造、資本支出與策略決策。
這段回答了
- 英特爾為什麼要同時留意 ARM 與 X86？
- 危機意識如何幫助企業避免自滿？
- 孫立人的過橋故事被用來比喻什麼管理決策？
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▶ 播放 39:10 觀念
晶片戰爭的投資啟示
講者回到《晶片戰爭》的總結，提醒讀者把書中不同章節交叉閱讀，再回頭觀察企業的選擇與策略。中國的產業能力、國家集中資源與在困難中生存的經驗，讓講者認為不能低估其長期影響。最後他重申，看懂台積電的不同面向，有助於辨認一流企業的特徵。影片以晶片戰爭告一段落，以及之後將轉換議題作結。
這段回答了
- 讀完《晶片戰爭》後，講者留下哪些企業研究方法？
- 為什麼他提醒大家不能低估中國的產業能力？
- 影片如何把台積電和一流企業的判斷連在一起？
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