投資 又上財經直播#2 2020/03/20
【又上財經直播#2】股災來臨時的應變，談資產的配置！
這支影片在講什麼
闕又上老師以2020年疫情股災為背景，討論股災來臨時如何思考資產配置與進場節奏。他比較1987年、2000年與2008年的市場經驗，說明不要只盯著當下跌幅，也要觀察下一步、經濟成長與企業基本面。影片回顧公債與標普500在金融海嘯後的差異，並談到分批進場、融資風險、空頭與不同類型投資人的應對方式。結論是以審慎樂觀和紀律布局，理解低點往往伴隨壞消息。
重點觀念
- 股災時不能只看價格停留的位置，也要思考市場下一個移動方向。
- 資產配置應兼顧防守與攻擊，並依個人條件分批進場。
- 融資投資者要先評估估值、現金需求與最壞情況，避免部位完全潰敗。
- 投資本質仍要回到經濟成長與一流企業，而不是只猜最低點。
摘要由系統依影片內容整理，細節以影片為準。
影片段落
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▶ 播放 0:00 時事
股災要看下一步
老師從疫情股災與學員分批進場的故事開始，提醒投資人不要因壞消息接連出現就一次押注。比較1987年、2000年和2008年的跌勢後，他引用巴菲特與韋恩・葛瑞茲基的曲棍球比喻，主張要看球下一步的移動方向。接著他用公債與標普500在2008年後的報酬差異，說明防守位置和長期成長資產可能產生不同結果。
這段回答了
- 股災來時為什麼不能一次把資金投入？
- 看市場時要看當下價格還是下一步方向？
- 金融海嘯後公債和股票的長期結果有何不同？
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▶ 播放 6:49 觀念
資產配置怎麼調整
本段正式回到股災時的資產配置，回顧老師在2016年至2019年持續談防守、攻擊和超保守投資組合的經驗。老師說資產配置不是永遠只往安全資產移動，而要隨估值與市場位置調整攻擊和防守的比例。他也分享自己曾因價值陷阱受挫，因而更重視現金、債券與不同投資策略的搭配。
這段回答了
- 資產配置是不是只能在股災時轉向公債？
- 防守和攻擊的比例應該怎麼隨市場調整？
- 價值陷阱會讓投資人遇到什麼問題？
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▶ 播放 14:28 觀念
股災中的三種投資人
老師把股災中的投資人分成幾種情況，先提醒有融資者要做估值與最壞情境評估，不能假設自己知道底部。沒有融資、短期也不需要用錢的人，則可以把下跌視為理解投資本質的學習過程，依紀律分批加碼。段落也介紹順應市場、駕馭市場的避險基金，以及沒有方向、在多空間奔跑的小白兔。
這段回答了
- 有融資的人遇到股災時要先檢查什麼？
- 沒有急用錢時，股價下跌一定要立刻賣出嗎？
- 順應市場和駕馭市場的投資人有什麼差別？
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▶ 播放 19:40 觀念
融資與債券怎麼辦
老師進一步說明不同部位的處理方式，提醒融資斷頭在股災初期和接近谷底時可能需要不同判斷。沒有融資的投資人則應先了解公債的利率、價格與工具特性，不要只憑一段影片決定。隨著利率已接近低點，他認為資產配置仍要在股票、公債與個人需求之間取得平衡。
這段回答了
- 融資斷頭在股災不同階段有什麼差異？
- 為什麼投資公債前要先了解工具特性？
- 利率接近低點時，公債還能怎麼放進配置？
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▶ 播放 23:45 觀念
下坡時如何布局
老師引用拿破崙循著敵人砲聲前進的說法，鼓勵投資人用較長時間觀察最危險的市場位置。放空的獲利有限，但好企業在股災後的反彈可能很大，因此關鍵不在精準抓最低點，而在紀律和估值。科斯托蘭尼的雞蛋理論與轉彎點，則被用來說明下坡接近尾聲時可以開始準備。
這段回答了
- 為什麼股災最慘烈的地方可能也是布局機會？
- 投資人可以精準抓到最低點嗎？
- 科斯托蘭尼的雞蛋理論在說什麼？
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